這10隻「灰天鵝」若飛來 恐危害全球經濟與市場      聯合新聞網        2019年8月17日

美中貿易衝突升高和美債殖利率曲線反轉加深衰退憂慮,讓股市投資人8月憂心忡忡,以致本月來美股道瓊、標普500和那斯達克三大指數跌幅都超過3%,是今年最糟的上半月表現。(美債殖利率曲線反轉→ 殖利率曲線呈現倒掛→公債殖利率短天期高於長天期)

眾人目光聚焦美中貿易戰之際,另有一些總體經濟風險正在形成,卻被市場低估。這些所謂的「灰天鵝」事件發生機率比美中貿易戰低,但單獨或合起來仍可能在市場興風作浪,投資人不得不防。以下是財經新聞網站MarketWatch點出年底前可能來襲的十大「灰天鵝」事件:

1. 英國無協議脫歐:10月31日是英國與歐盟達成循序脫歐協議的最後期限,新任首相強森已表明願意承擔無協議脫歐後果。英國預算責任局(OBR)估計,無協議脫歐可能把英國推入經濟衰退。歐洲經濟也將受新貿易障礙和不確定性拖累。(他能承擔甚麼?)

2. 汽車關稅:美國總統川普的政府5月17日宣布,已裁定進口的汽車與零件構成國安風險,為美國對歐洲和日本進口車加徵關稅鋪路,但暫緩六個月實施,若期間未能談成協議,川普將考慮是否付諸行動。(12月17日有可能實施?)

3. 歐美貿易衝突:更廣泛的歐美貿易衝突山雨欲來。去年歐洲銷美的鋼、鋁分別被加課25%和10%關稅,歐盟也以25%的鋼品關稅還擊。川普政府最近提議對歐洲飛機大廠空中巴士課徵關稅,歐洲可望把報復矛頭對準美國波音公司

4. 香港「反送中」抗議潮:香港與中國大陸之間的引渡受審協議激起民眾抗議,這波政治動盪已持續逾兩個月,且有愈演愈烈之勢,觸動恆生指數自5月來重挫14%,反映投資人憂慮香港的全球金融中心地位不保,且北京若鎮壓香港抗議活動可能加劇與西方衝突。

5. 義大利預算連續劇:義大利2019年未能把預算赤字降到可接受水準,儘管暫免受布魯塞爾制裁,但2020年這個全歐第三大經濟體仍可能因減赤未達標而摃上歐盟執委會。義大利2020年預算赤字估計將增加到占國內生產毛額(GDP)的3.5%,高於歐盟規定的3%上限。

6. 伊朗衝突:今年美國與伊朗之間爆發一連串準軍事衝突,包括兩國軍方宣稱已分別擊落對方在荷莫茲海峽附近執勤的無人機。油市和股市大致處變不驚。但後來又發生英國與伊朗互相扣押對方油輪的事件,伊朗甚至揚言完全關閉海峽這將切斷全球三分之一石油運輸,並升高軍事衝突,可能衝擊全球經濟和金融市場。

7. 貨幣戰:美國總統川普指控貿易對手國醞釀祭出貨幣寬鬆措施,是以壓低利率刺激經濟之名,行貶抑幣值促進出口之實。川普政府更點名中國是匯率操縱國,同時敦促美國聯準會(Fed)降利率,這將促貶美元。若貿易摩擦升級成貨幣戰,可能進一步瓦解投資人和企業的信心。

8. 印巴衝突:印度與巴基斯坦交界的喀什米爾地區,向來是此二擁核國衝突熱點。印度總理莫迪政府8月初廢止給查謨和喀什米爾省「特殊地位」,剝奪該區自訂法律權,再度引爆衝突。莫迪政府派兵去鎮壓,切斷網路、電信連線,並逮捕喀什米爾政治人物。巴基斯坦宣布降級巴印外交關係並中斷雙邊貿易。巴國總理認為暴力動亂將持續。

9. 阿根廷:立場親商的現任總統馬克里在總統大選初選慘敗,嚇得阿根廷股市12日崩跌逾37%。投資人擔心馬克里會輸掉10月的大選,而新政府上台後若重拾大肆揮霍的民粹政策可能導致債務違約和通膨失控的危機再起

10. 其他貿易爭端:主要經濟體尾隨川普,也紛紛築起貿易壁壘,藉此逼迫外國改變政策。南韓和日本就因戰時徵用工賠償訴訟糾紛而打起貿易戰,震撼全球科技產業。第五大經濟體印度6月對價值14億美元的美國貨提高關稅,報復美國的鋼鋁關稅,川普則推文反批,使美印也逐漸步向貿易戰。

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