◆一、 我永遠堅信:無論過去、現在和未來,人類都不可能全然理解和把握證券市場的全部運行機理和內在邏輯,目前為止的古今中外所有的證券市場分析投資理論,都基本停留在瞎子摸象層次。市場的最基本功能之一,就是消滅所有企圖戰勝市場、挑戰市場的天才或是怪物,因為假設出現、存在這樣的“無敵怪獸”,市場的生態平衡將被破壞殆盡,並將整個市場體系變成一個黑洞,一堆廢墟。誰也無法造出那個能夠裝“可融化萬物的藥水”的瓶子。菩提本無樹,明鏡亦非台。一切有為法,如夢幻泡影,如露亦如電,應作如是觀。
◆二、 證券市場無所謂規律、模式。我們虛構的無數規律、模式,無非只是我們拒絕承認自己對於這個複雜世界的無知的表現而已。任何一個時刻我們所面對的市場現實,在歷史上都從來不曾出現過,在將來也永遠不再會有。構成“此刻”、“當下”之市場現實的萬千因素,永遠變動不居。洞察市場的歷史軌跡固然重要,因為總有大量的資訊和知識沈澱儲存於其中,然而,若以此而尋求所謂的模式抑或規律,卻是緣木求魚,刻舟求劍。採用各種最先進的數學統計技術,來尋找所謂的證券規律、模式,是通向破產之路的捷徑之一。西方證券市場雖然已有四百年歷史,然而比之無窮盡之未來,其歷史上的各種模式、規律對於未來適用性幾乎為零 
◆三、 交易之道,雖曰非法,亦非非法。我無一法,但我有萬法。只知否定而不知肯定、只知批判而不知建設、只知解構而不知重構者,也許不會輸,但一定不能贏。瞎子摸象並不意味著象不存在。吸取所有中外古聖先賢今哲的智慧,然則應謹記“六經注我,而非我注六經”。曾有許多人都看到了、描繪了一部分市場藏寶圖的圖景,如果你能湊齊更多的碎片,也許你就能拼出那傳說中的“藏寶圖”的一部分。當然,必須謹記,您手上這張“藏寶圖”碎片,也許又是狡猾的市場先生埋設的一處陷阱、機關。
◆四、 市場絕不可能被持久地精確預測,沒有人可以把握市場的細節,亦無人可以永遠成功操縱市場。超短線交易和對市場的的控盤操作的最終命運——失敗,是先天注定的。控盤操作實際上是基於對於市場的“無常”的一種逃避行為,對於市場意志的一種“強暴”。無數機緣、偶然造就歷史,更何況宇宙之內沒有一個封閉系統,外界之干涉亦改變歷史軌跡,而且市場內部任何一人,其自身之行為亦成市場結構變遷之一部分,試問六十餘年前,日、德、蘇、蔣、汪、毛等,誰可預知其自身十年後身處何境?同理,當今之世,下至坐擁百億之機構,上至主掌中樞之政要,均無人可精確預言十年內之台灣,包括證券市場。吾觀今日眾人對證券市場之分析,多有倒因為果,倒果為因之事,因果二字,顛倒股市眾生。
◆五、 成功等於小的虧損和大的利潤的多次累積。做到不大額虧損極其簡單。以生存為第一原則,在出現妨礙這一原則的危險時,拋棄其他一切原則。昔之善戰者,先為不可勝,以待敵之可勝。不可勝在己,可勝在敵。勝可知而不可為。交易之道,守不敗之地,攻可勝之敵。知其雄,守其雌。惟有至陰至柔,方可縱橫天下。要尊重隨機性。當你正確時,將它視作上天對你的禮物,珍惜它,並將之很好地發揮,讓利潤飛奔,待之氣竭而欲衰時方休,否則有愧天賜。但記住:上天不會永遠偏心你一人。上善若水,不得存執著之心,應無所住而生其心。我對時,自反而縮,雖千萬人吾往矣,我錯時,眾人膜拜時我自下神壇,對錯自有市場分說。不可沽名釣譽、不可沾沾自喜。要心存感激之心,否則,你必定會象利物莫、尼德霍夫等無數“天才流星”一樣被市場所棄。
◆六、 世上本無一個客觀實在之所謂“趨勢”,亦無所謂頂,無所謂底,又豈有何底可抄,有何頂可逃?歷史即為永無停歇之Becoming,而非Being。既然歷史永無終結,而“活在當下”,即為交易之要義。眼前之剎那有方向否?否。在任何一個剎那,一個瞬間,市場均為平衡。而在任何一個時期,一個時段,市場永無平衡。我之所謂“趨勢”者,乃眾緣和合而生。緣聚則生,緣散則滅,如此而已(緣:各種促使、生成趨勢的大大小小、方方面面的因素,有內生緣,外生緣)。趨勢來時,應之,隨之;此趨勢去而彼趨勢來時,亦應之,再隨之;無趨勢時,觀之,待之。
◆七、 資金管理之道,動則動於九天之上,藏則藏於九地之下。緩急之道極重要,如諸葛武侯用兵,進退有序。又有林彪四快一慢之法(林彪曾這樣概括:“向敵前進要快、抓住敵人後進行準備工作要快、突破後擴張戰果要快、敵人整個潰退了,離開了陣地,我們追擊時要快。一慢是指什麼時候慢,什麼事情上要慢呢?是指總攻發動時間這一下要慢(但總攻開始以後就要快)。在這一問題上要沈住氣,上級催罵,派通訊員左催右催,這就要沈著,反正我要準備好了才打。”)好運來時乘勝追擊,厄運至時見死不救。無勝象不妄戰,司馬仲達勝武侯之處,不在智謀高超,在於知不戰之妙用。兵者,不祥之器,非君子之器。不可已而用之,恬淡為上。我有三寶,一曰慈,二曰儉,三曰不敢為天下先。
◆八、 交易生涯的成功與否,在某種程度上來說取決於你的健康狀況、快樂幸福的家庭生活。永遠不要在這二者上吝惜時間與金錢。以健康快樂地和你妻子活到150歲為目標,拒絕一切非分之想,那會毀掉你的一切。相信複利,假設你只有10萬元資金,在不增加任何本金的情況下,以25%的年收益率遞增,40年後這筆資金可增值到7523.16萬元。不同故事告訴我們,人生並不只是謀略之爭,某種程度上也是時間和生命的競爭。
◆九、 君子志于道,據於德,依于仁,遊於藝。對於技巧的培養、發現和超越,是所有對市場的認知和理念付諸實踐的必經之途。所謂無招勝有招者,必已有無數招術爛熟於心在前。只有真正地掌握各種知識、工具、技術層面上的“藝”,才能對它進行解構、重構、萃取、融合,由“匠”而“師”,到達“藝術”的層次。許多善坐論劍道者,未必能拔劍殺人。平時靜坐談心性者,往往只能一死報君王。只有精于技巧並超越技巧,才能生存於這個市場。
◆十、 我認為,這是一個全息的世界,更是全息的證券市場。假如有一份報紙,名曰《大千世界日報》,這份報紙可以詳細記錄在地球上當天發生的任何一件事情:如肯尼亞的一條河流發生水災、布希在辦公室裏與格林斯潘討論的全部內容、新竹某工廠一車間出現生產事故、印度某傳教士向一位女孩傳教、陝西一農民今天收割一畝玉米、F4香港演唱會舉行、旗山某偏僻農場裏死了五頭牛、台東張家兩夫婦今晚吵架等等……事實上,不可能有這樣的報紙,也不可能有能正確處理這些資訊的超級電腦。即使有這樣的報紙,對於所有這些事件的內在邏輯和非邏輯關係、影響的分析,也超乎人力所能為。無論在颶風來臨以前或是來臨以後,我們都不可能知道,到底哪只蝴蝶在何時、以何種連鎖反應(裏面牽涉的參數之多,我擔保連巨型電腦都要犯愁)引來一場颶風。而所有這個地球上發生的一切小到螞蟻打架,農民鋤草之類的事情,都會通過無數種途徑折射、反映到這個證券市場之中。我們既不可能掌握所有的事件,也不可能掌握所有這些事件的“資訊”、“能量”傳遞到證券市場的時間、方式、數量。我認為我們應在這個全息的世界裏,使用全息分析,從一切的歷史、現實的資訊中,去解讀今天,解讀市場。當然,這是一道連天才納什也敗下陣來的難題。在觀察市場時,既用顯微鏡,也用望遠鏡。心存宇宙大千之景,眼觀毫末纖細之變。一滴水中,也有三千大千世界;三千大千世界,無非佛眼中一滴水。舉輕若重,舉重若輕,全息分析,談何容易!
◆十一、 功成、名遂、身退,天之道也。未退出市場之前,連續N年刷新歷史增長紀錄並不意味著你的正確,更不意味著你掌握了市場的真理。巴菲特也許只是那只能夠在“打字機前隨機地打出一部《莎士比亞全集》的大猩猩”。彼得.林奇也許確實只是很荒謬、很幸運地贏了市場,但是他在市場生涯的最輝煌處退出市場,顯示了他的眾所不及的人生智慧。某種程度上講,只要你不退出市場,交易之路,是一條必輸的路,就象我認為人類歷史的最終必定是人類文明的徹底毀滅一樣。我們的努力,只是為了以一種更加滿意的方式、更加滿意的時機退出市場而已。
◆十二、 我是誰?我心裏包含著無數個我,以恒河沙數喻亦不為過。宜經常反觀、反省自身,左右互搏之道,並非金庸杜撰。吾日三省吾身,在超越自我的審視後,又必須得回到自身,否則,將靈魂出竅,死無定所。失敗使人沮喪,然而成功更讓人失去自我。
◆十三、 證券市場的歷史僅區區數百年,且人類中的頂尖精英並非致于此道。在哲學、藝術、科學、政治、戰爭等領域,幾千年來人類以最優秀的頭腦和最多的資源投入其中。假如智慧可以打分,人類在戰爭領域可能已經達到85分,但在證券市場投資領域可能只達到20分。誰該向誰學,不言自明。三教九流、諸子百家,均有交易之道在其中。大量基金經理們採取智慧上的關門主義,令自己自絕於大市場,自絕于成功。記住:始終是智慧,而不是知識,給我們一根在市場的驚濤駭浪中的救命稻草。
◆十四、 談談所謂政策。政府可以做很多它想做的事,但政府和構成政府的每一個元素的本身都來自於社會,再以政策反過來作用於社會。政策的動機來自於社會各種利益的博弈,政策的思想源自於數千年來的文化歷史意識和當前的社會思想、思潮的複雜作用。政策作用於社會後,受到社會的反作用,再影響它去制定新的政策。以數千年為經,以七大洲為緯,雖天機難測,然管中窺豹,亦可有所收穫。
◆十五、 何謂價值?價格就是價值。無論馬克思、格雷厄姆、巴菲特、彼得.林奇、莫頓、斯科爾斯,若其中有人想給出一個所謂的本質終極意義上的價值,均屬邪見。價格絕不是圍繞著一個所謂“客觀”的“價值”上下跳動的波浪、衛星,因為那個所謂的“客觀的”“價值”本不存在,價格即是價值。一隻股票有一萬個投資者,便對應著一萬種各自不同的“效用”,而對於效用的各自所願意付出代價的合力,即構成價格(價值)。 
 

賺錢或賠錢,絕不會和這些不相干的事情

◆、在期貨市場,凡90%的人所認同的說法,基本上都貌似深刻,實乃圓滑官腔,如果不是荒謬的,至少也是值得商榷的。——通透了投機的根本邏輯,才能感悟到此種智慧。

◆比如“順勢操作”的說法,在邏輯上純屬文字遊戲。翻譯成白話就是說:一定要順著方向進行交易。前提條件是要搞清楚方向,而把方向搞清楚了其實就是搞明白了一切,何需什麼“順勢操作”的鬼話?有人說:趨勢意味著原先推動的延續,這就是方向,但其實行情是可以隨時轉折的,表面的趨勢越清晰,方向轉折的可能性就極大。 比如“擺好止損”,話說得很圓,因為止損已經擺“好”了。但要害仍不在此,我們先問一個問題:如果不止損,別人能真正賺到您的錢嗎?在90年代,做市商制度成為全球莊家制最完美的進化形式,其核心就是利用深入人心的止損觀念、通過別人不斷止損去賺錢, 這是投機市場的潮流,也是現在進行時。所以,止損的本質是什麼?如何做好止損?才是問題的關鍵,這不是一個投機的方法,而是投機需要解決的終極命題之一。

要停損代表看錯趨勢,和你的看法反向多少才判定你確定看錯?

◆有些外強中乾的說法還隱含著行業性的扯淡和推卸責任,因為只要賠錢就可以這樣振振有辭地答辯:方向突然翻轉、拉鋸打掉止損、半夜倫敦翻盤,那豈是我的錯!有一個常識實需多次申明:期貨市場的設置,不就是為了處理各種意外風險麼?拿意外為賠錢開脫,就不要做什麼期貨了。然而高手追求的是去意無外的純粹境界,賺錢就是賺錢,賠錢就是賠錢,絕不會和這些不相干的事情扯到一塊。

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在任何時段都會有人獲得[暴利]-於是市場上就充滿了..

◆、經常會有人在短期內創造暴利,但無數事實證明,基本上都是曇花一現。創造暴利的操作一定蘊涵著致命的風險,其成敗皆源於此。所以評估盈利一定要以所冒風險為準繩。但絕大部分交易者卻會因急功浮躁、輕狂僥倖而對此喪失理智。

◆關於暴利,我們必須要清晰地看到: 動不動就以半倉或滿倉操作的人,如果用自己的錢,至少意味著三點:1、無知者無畏;2、缺乏起碼的責任感。3、可能對交易喪失了耐心和信心;而如果用的是別人的錢,那還有一個道德問題:大潑他人美酒,貪澆胸中塊壘——發財夢。

◆試想一下,在行情的任何地方,總會有人拼命做多,總會有人拼命做空,還有人拼命做震蕩。所以,在任何時段都會有人獲得暴利,於是市場上就充滿了:碰上死耗子的瞎貓在聒噪、在吹牛,一個接一個。滑稽的是:聒噪紅旗永不倒,吹牛主人車輪換。一直能吹下去的人,如果不是天下首富,就是天下厚臉皮冠軍。這一段話,可謂期貨十年浮華錄。

◆補充:我們的交易在某段時間可能會出現連續小虧、盈利欠佳或沒有交易等。一方面是囿于我們的水平所限,但更重要的原因是為了把市場博弈建立在安全機制下所必須付出的基本交易成本,如果吝嗇於此,在高風險投資市場,反而會付出更高昂的代價,而且很可能是那種致命的代價。

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面對真理,我們有什麼猶豫和顧忌的呢?

◆半個多世紀以前,英國著名數學家羅素就曾經給他的學生出過一道題:1十1=?題目寫在黑板上,高才生們面面相覷,卻沒有一人作答。他們不敢作答是有道理的。據說,有一家銀行招聘會計員,出的就是這道題。所有寫出正確答案的應聘者,均不被錄用。只有一個人被錄用了。原來,他在眾人散去之後,悄悄附在銀行總裁的耳朵旁問:“您看應該是多少?”一個和尚挑水吃,兩個和尚抬水吃―――遇到這樣的情況,1加1該等於幾呢?由此看來,如此簡單的問題竟然可以有許多種不同答案的。

◆羅素卻跟許多幼兒園的小朋友一樣,在等號後面義無反顧地寫上了“2”。他說:“1加1等於2,這是真理。面對真理,我們有什麼猶豫和顧忌的呢?”羅素這話說得太好了!本來是不應該有什麼猶豫和顧忌的。“1+1=2”是一個簡單的真理,絕對不應該等於別的什麼。我們也不應該面對這樣簡單的問題而無所適從。

◆股神沃倫?巴菲特可以說是科班出身的投資家。但是,巴菲特給人們的建議,並不是一大套高深理論和精密技術。他說,深奧的市場與金融知識並不重要,甚至並不必要。“事實上,對於市場有效性理論、現代投資組合理論、期權價格理論、現存市場理論,一無所知倒更好。”“成功投資之第一條要訣是不要虧錢,第二條要訣是別忘了第一條。”  
◆“相反理論”堪稱“簡單”中的一絕。正常情況下,證券市場是虧多贏少的一個市場。要在股市上賺錢,必須學會“唱反調”。相反理論的精髓是買賣決定須與大眾對立。眾人看好之時,股價見頂之日;當人人看淡時,股價已經見底。從成交量上看,我們也會發現:在頭部的時候往往伴隨巨大的成交量,說明每次套在頭部的總是絕大多數,如此亦然;每次的底部都是成交量最稀少的時候,說明真正買在底部的人永遠是少數。  
◆股市出現了流動性衰竭,“地量”接著一個“地量”。不知這“星星之火”,“可以燎原”否?

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在市場有一定時間的人都知期貨是一種心靈交易的最高境界

大部分投資者認為股票交易是一個技術性的問題,事實上並非如此。技術層面的因素僅佔整個交易部分的二分,其餘八分的決定因素來自我們的心靈。這裏的二與八的區別,並不是說心靈要比技術更重要,而是說技術的正常發揮依賴於心靈層面。他們的關係有點像物質與靈魂。我們的身體是物質層面,而靈魂則賦予身體源源不斷創造力。同樣,技術是種子,心靈則是那片沃土。

心靈交易不是特異功能,更不是主觀的猜想,它是個體與整體之間的和諧互動,它是交易的最高境界。人類的意識有一個特點,習慣在行為中將事物劃分為主體與客體——即「我」是主體,「問題」是客體。投資者常常把主體與客體之間的關係理解為單向的、線性的。因此,很多投資者都希望找到一個一勞永逸的交易系統,試圖打敗股市。然而,這場遊戲永遠都是左手與右手之間的較量,誰是最終的勝者?人們常說,善易者不蔔!有個故事講:一個非常精通易術占卜之人算到自己心愛的古董花瓶將於某月某日某時辰破碎。他非常喜愛這只花瓶,決定不惜一切代價保全它。於是,他在某月某日某時辰將此花瓶擺於桌子中央,護之,寸步不離。吃午飯的時候,其妻喚之,多次不見回應,大怒!上前用力一拍桌子,花瓶應聲掉在地上摔碎了。此人頓悟,歎道:左算右算也無法將自己算進去!從此不易不蔔。這個故事對我們理解市場結構有很重要的啟示。故事中的主人公,千算萬算卻無法將自身融入系統中,所以無法與系統形成互動,因而就無法把握自己的行為對結果產生的影響。同樣,股市中的投資者既是市場的旁觀者又是市場的參與者——交易行為導致價格的變動,價格變動反過來有影響著交易行為。市場就是這樣一個,主體與客體互為因果的環狀互反饋動態系統(混沌)。

實際上,主體與客體的界限是相當模糊的。或者說,投資者一旦參與市場,就必須消除個體性而融入整體當中!在這個左手與右手的遊戲當中,所有的秘密就是找到那個平衡點(金色的中庸)。無論是偏左還是偏右都會傷及自身,唯獨找到那個平衡點,超越兩極,成為整體,方能成功。在這個層面上講,所有的技術分析和基本分析方法都無能為力。因為對於一個混沌的系統,僅僅使用線性工具只能適得其反。我們只能從更高的一個層面,意識的層面(心靈)尋求解決之道。

至此,我們試著給心靈交易下個定義。心靈交易首要的任務是消除交易行為中的兩分性,從而達成個體與整體和諧統一併與系統(市場)形成互動。交易行為中的兩分性包含幾個層面,簡單說來有:資訊上的、方法上的和行為與意識形態上的。在心靈交易中,市場信息的來源要及時、準確並能夠容易被操作者消化理解為佳。交易中並不是處理的資訊越龐雜越好,無論採取多少資訊,最終的交易抉擇無非是買和賣。而不能被操作者理解的資訊,只能嚴重干擾交易行為。時下很多投資者迷戀指標分析,用心靈交易的理念來看,與其在指標圖線上捕風捉影,不如研究指標公式表達的統計含義,知其然更要知其所以然。

對於方法來說,往往越簡單越直觀的技術更能切合市場的本質,排除不必要的二次干擾,因此心靈交易採用最基本的技術分析方法如:K線形態、趨勢線、均線,在高級階段我們將應用波浪理論和江恩週期。上述幾種方法雖然是最基礎的技術分析手段,但是很多人並沒有運用他們賺到錢,因而懷疑的人頗多。問題並非出在技術方法上,而是出於交易者的意識形態中。就心靈交易本身來講,它不排斥任何技術分析方法,也就是說當掌握心靈交易之後,任何人都可以運用任何他們喜歡的方法賺錢。概括的說來,所有的技術分析工具都是線性的,包括電腦自動交易系統。我們可以把它們理解成一條線(一維空間)。目前,大多數人做的事情就是試圖用一維空間的工具解決二維空間(主體與客體)的問題。很顯然,這樣只會製造更多的麻煩。我們是無法停留在系統內而解決系統自身的問題的。二維空間的問題需要上升到三維空間(主體與客體以及關照兩者的意識——心靈)的高度來解決,即心靈交易。這個情況類似於「相對論」和「萬有引力定律」之間的關係。在心靈交易的層面中,原有相互對立的矛盾變得和諧而統一,系統首次以完整的狀態運行。此時,獲利已經不再是問題,享受自身與市場的共融成為交易者最大的樂趣。

心靈交易是交易的最高境界,比心靈交易更高的境界是「道」,那是人類靈魂所能達成的最高的高度,是與宇宙的共融。

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期市風險揭露-預測可謂是期貨市場上最嚴重的錯誤之一

一、股票市場能夠創造虛擬價值,因此大家可以一起賺錢,而期貨市場是一個耗散市場,賺的錢必定是他人賠的錢,而且還要交昂貴的手續費(每年需交所有資金的15%左右)來養活交易所和經紀公司。 
通行的說法是:凡有人賺到一元,必定有人虧三元,另外兩塊給了交易所和經紀公司。 
統計的結論是:在期貨市場,以年計,九成的人虧錢,以三年計,九五成以上的人虧錢。 可以這樣說,期貨是一個表面賺錢容易、實際賺錢艱難的行業。 
所以,凡執著於過高盈利者,對這一整體概貌,不可不察!

二、每一個市場都有其遊戲規則和必然命運,介入任何一個市場最重要的是瞭解所有參與者。在期貨市場,博弈各方都有其不僅必然而且公正的命運,並成為遊戲規則的基礎。 
基金大戶:能盈利但絕非暴利,因為暴利會破壞市場的存在基礎,導致各利益集團甚至政府的干預,也增加了黃雀在後的風險。而且現在還沒有形成真正的基金大戶:能夠成熟平衡所有的遊戲規則。 
現貨商:以整體略微虧錢的代價購買安全感:消除價格波動的恐懼。 套利商:通過承受複雜風險來獲得難以保證的低穩回報。 
大戶:整體上會持平。 
中小散戶:能盈利的比例很低。 
這種博弈邏輯是期貨市場存在的基礎,如有悖於此,就會重蹈國債期貨的覆轍。這既是事實,也是看問題的大智慧。 
所以,要保持清醒:自己站在哪一個隊,在這個隊裏,又排在什麼位置?只有這樣,才能真正明白賺錢的概率和賺錢的多少,而不是主觀臆想。

三、為了彌補不斷消耗的資金,為了行業的生存和發展,為了客戶結構的合理回歸——經紀公司必須扮演好“遊說資金供給”的角色。問題的殘酷在於,基本上所有的遊說都是源於職業化的交際策略,很難立足于客戶的利益。這也是遊戲規則。 
每一個客戶都將面臨著來自經紀公司的人性拷問:貪婪嗎?浮躁嗎?虛榮嗎?自以為是嗎?瞭解自己嗎?等等。如果過不好這一關,就會付出代價。這也許是人生的濃縮。 
所以需要明瞭經紀公司的真正職能,儘量保持清醒。

四、經常會有人在短期內創造暴利,但無數事實證明,基本上都是曇花一現。創造暴利的操作一定蘊涵著致命的風險,其成敗皆源於此。所以評估盈利一定要以所冒風險為準繩。但絕大部分交易者卻會因急功浮躁、輕狂僥倖而對此喪失理智。

關於暴利,我們必須要清晰地看到: 動不動就以半倉或滿倉操作的人,如果用自己的錢,至少意味著三點:1、無知者無畏;2、缺乏起碼的責任感。3、可能對交易喪失了耐心和信心;而如果用的是別人的錢,那還有一個道德問題:大潑他人美酒,貪澆胸中塊壘——發財夢。 
試想一下,在行情的任何地方,總會有人拼命做多,總會有人拼命做空,還有人拼命做震蕩。所以,在任何時段都會有人獲得暴利,於是市場上就充滿了:碰上死耗子的瞎貓在聒噪、在吹牛,一個接一個。滑稽的是:聒噪紅旗永不倒,吹牛主人車輪換。一直能吹下去的人,如果不是天下首富,就是天下厚臉皮冠軍。這一段話,可謂期貨十年浮華錄。 
補充:我們的交易在某段時間可能會出現連續小虧、盈利欠佳或沒有交易等。一方面是囿于我們的水平所限,但更重要的原因是為了把市場博弈建立在安全機制下所必須付出的基本交易成本,如果吝嗇於此,在高風險投資市場,反而會付出更高昂的代價,而且很可能是那種致命的代價。

五、過分看重預測可謂是期貨市場上最普遍也是最嚴重的錯誤之一。從邏輯上講,行情走到任何一個地方,其未來的發展,您在一張白紙上可以隨便劃線,所以走勢的選擇路徑繁複多變,實非書本、經驗和人腦等所能管窺蠡測。近於精准的預測,上帝也只能做到50%吧。而能真正構築盈利的預測,經過恰當止損過濾後的粗略準確率一般需要達到80%以上,即便如此,預測下的主觀執著還會隨時導致致命風險。 
可以這麼說:倚重預測,在世界觀上是神秘主義的宿命論,在方法論上是以偏概全的形而上學,在值博率上是把盈利建立在極小概率上,在人的本能上迎合了偷懶和自大的天性。所以流傳最廣、危害最大。 
到處都是假裝正經的預測,這是職業起哄的樣板招式,而不是用來做交易的。如果您看過國際上歷代大師的傳記和對話,您就會發現他們都有一個共同的特點:對預測報以最大程度的沈默。同樣,我們的預測水準雖然絕對頂尖、異彩紛呈,但也必須對此非常低調地處理,因為我們要的是100%的永久勝利,所以任何潛在風險都需絕對剔除。 
我有兩三個朋友,預測能力高妙絕倫,但卻不足以盈利,因為一兩年總遭致命一擊,那是值得同情的。而坊間鬧市的預測表演,絕不及我的朋友,更不及我們,他們距離盈利,還差十萬八千里! 
所以,對於預測的粉飾渲染,需要有敬鬼神而遠之的態度,凡有天真爛漫,則需慎之戒之!

六、在期貨市場,凡90%的人所認同的說法,基本上都貌似深刻,實乃圓滑官腔,如果不是荒謬的,至少也是值得商榷的。——通透了投機的根本邏輯,才能感悟到此種智慧。 
比如“順勢操作”的說法,在邏輯上純屬文字遊戲。翻譯成白話就是說:一定要順著方向進行交易。前提條件是要搞清楚方向,而把方向搞清楚了其實就是搞明白了一切,何需什麼“順勢操作”的鬼話?有人說:趨勢意味著原先推動的延續,這就是方向,但其實行情是可以隨時轉折的,表面的趨勢越清晰,方向轉折的可能性就極大。 比如“擺好止損”,話說得很圓,因為止損已經擺“好”了。但要害仍不在此,我們先問一個問題:如果不止損,別人能真正賺到您的錢嗎?在90年代,做市商制度成為全球莊家制最完美的進化形式,其核心就是利用深入人心的止損觀念、通過別人不斷止損去賺錢, 這是投機市場的潮流,也是現在進行時。所以,止損的本質是什麼?如何做好止損?才是問題的關鍵,這不是一個投機的方法,而是投機需要解決的終極命題之一。 
有些外強中乾的說法還隱含著行業性的扯淡和推卸責任,因為只要賠錢就可以這樣振振有辭地答辯:方向突然翻轉、拉鋸打掉止損、半夜倫敦翻盤,那豈是我的錯!有一個常識實需多次申明:期貨市場的設置,不就是為了處理各種意外風險麼?拿意外為賠錢開脫,就不要做什麼期貨了。然而高手追求的是去意無外的純粹境界,賺錢就是賺錢,賠錢就是賠錢,絕不會和這些不相干的事情扯到一塊。

七、市場充滿了有意無意的吹噓、起哄、欺詐、陰謀、胡說和誤導。 
正如有人說臺灣是中國的私處一樣,這一條也可以說是期貨市場和現代商業文明的私處,所以我們只能籠統地告訴大家:一般人所能看到和聽到的90%以上,無論包裝有多好,皆屬於此。 
如果對此缺乏刻骨的理解,勢必常受流言所惑,導致心理失衡和交易混亂。

八、快速賺錢、自我實現或沈湎賭博是一般人投資期貨的心理動因。 
賺錢的途徑有兩種:一種是通過自己的實戰和積累,至少需要5年的時間和大量的資金成本,且統計的通過率不超過1%;一種是找一個能真正賺錢的高手並和他合作,但難度很大,因為期貨市場是五毒俱全下的巧言令色和糖衣炮彈的汪洋大海,找對人既需要運氣,更需要大智慧,所以合作一定要非常謹慎。 
很多人厭倦了現貨市場上複雜的人際關係,從而喜歡期貨市場的純粹,以為以聰明和任性的個人方式就能實現自我。而事實上要想在期貨市場成功,時時刻刻都需要用理性戰勝天性,最大限度地消滅自我,這種自己收拾自己的鬥爭,要比和他人的鬥爭,難得多!太多的人喜歡在這個市場表現自我,這可是賺錢之大忌!其實任何一個行業做到較高的境界,都和絲毫的浪漫遐想沒有任何關係。 
如果沈湎于賭博,天下第一高手也會必敗。凡有此好,千萬不要碰期貨。

期貨市場還有很多其他偏頗危險的想法和現象,比如:賺了錢還想賺更多,這叫貪婪。虧錢的時候急於趕本,這叫昏頭。

不相信最終贏錢的人非常罕見,或認為自己比99%以上的人特殊,或者隨便就發現了一個專家或高手,或者相信暴利者的水平和道德,或者相信可以隨便作假的帳單,等等,都叫天真。 
糊裡糊塗就止損,還認為自己止損很有道理,那叫恐懼。 以為不斷總結並糾正錯誤就能進步直到成功。且不說還有千百個錯誤等著您去犯,沒到一定境界,糾正錯誤只是瞎兜圈子而已。 
最後總結一句:凡把期貨投資和任何欲望性的東西(如賺錢、自我及各種理由等)扯到一塊,那都叫胡扯。 

九、期貨市場的初段是勤奮和技藝,中段是智慧和心態,高段是人性和道德。懂得洗盡雜念、心如止水、克服所有人性的弱點才算拿到了盈利的入場券,而登堂入室還必須達到道德的圓滿。 
絕大部分人之所以賠錢,最根本上是沒有過好兩關:第一,不明白走勢選擇的基礎是與所有的人性相抗,只要你是人,在市場面前就會有問題;第二,沒有真正地瞭解自己,愛財自大,飛蛾撲火。這其實比英雄過美人關難得多,想一想所羅斯,功冠全球,卻一直掙扎在人性的煉獄中,精神壓制、心性分裂,把老婆和女兒都搞得受不了,主動兼免費地拋棄了他。 
98%的人賠死在初段,1.9%的人拖死在中段,只有0.1%的人有幸進入高段。所以,沈湎於技藝是非常危險的,即便懂得控制心態也仍是前路漫漫。對此應當深思!

十、有幸進入高段,只是盈利的起點,因為這僅僅意味著找對了方向,算是入門。接下來,如何有效地進行修煉和控制,才是高手過招的永恒課題。人性根植于基因,如能隨便揉搓,和尚修成佛陀豈不跟考大學一樣容易! 
自大自重的個人英雄主義和超人情懷是化內高手的致命弱點,總以為自己能搞定自己。釋迦牟利打坐菩提樹、耶酥基督受難十字架,一切修行皆從儀式開始。。。。。。

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期貨操作是哲學思辨-高層次回歸,螺旋式發展。

這裡說的"成功",不是指一次幾次的成功,而是一種持續不斷穩定增長的成功。 
絕大多數人在股市中,都有過一次或幾次成功、甚至是巨大成功的經歷,但能在期貨中經常獲勝贏多虧少,能5年、10年、30年都可以一直取得穩定贏利成績的高手,卻又寥若星辰,為數極少。 
這是為什麼呢? 
"獨上高樓,望盡天涯路" 
路在何方? 

有著"經營之神"美譽的大企業家王永慶有這樣一種觀點: 
辦企業有三層境界。 
其一、是創業階段,在這個時期,創業者的勇氣與經驗是企業成功的首要條件。 
其二、是發展階段,在這個時期,經營技巧與管理方法成為了企業家賴以致勝的手段,而此時,勇氣與經驗則已退居其後。 
其三、是規模階段,在這個時期,要想讓企業繼續發展穩定前進,企業家原有的那些什麼經驗、技巧、方法等等,都已遠遠不能擔此重任了,此時,企業家唯有能依*其持續獲勝的法寶,便是正確的哲學理念。 

''經驗"的功勞當然不可抹煞,它去辦事,使人輕車熟路,既省力又有高效。 
然而,在一個"世事如棋局局新"的世界裡,"經驗"能正確發揮作用的天地實在太小。一個地方、一個時期的成功經驗,只要稍稍換另一種處境或時間,那"經驗"引導你的就可能不再是勝利,而是慘不忍睹的"滑鐵盧"。 
技巧,是對無數"經驗"的總結、概括與抽像,其運用的範圍自然也就廣泛得多了。不同的處境,你可搬出不同的應對技巧或方法,"兵來將擋、水來土淹",按規則行事,用程序指路,既不失用"經驗"而有過的成效,卻又比"經驗"射程遠、覆蓋面大。 
自然,"技巧"所具有的缺陷也是不可小靚。因其"藥方"太多,使用中出現"方不對症"的情況便屢屢發生。明明本只是個小問題,明明用的也是付靈丹妙藥,,但只因二者不對板,結果反導致為一場大敗局。 
純用"經驗",有那麼一點點"一勞永逸"的優點,只要是老問題、老地方、老……(只可惜現實中一成不變的情形太少了!),是可讓人偷懶的最佳方法。 
而使用"技巧"類武器,人就不僅不能再有任何一絲的懈怠和懶惰,更談不上什麼"一劍定乾坤"的美夢了。瞬息萬變的世事,不容你只用同一件武器去打天下,何時用槍,何時用炮,何時又用導彈,你必須先弄清自己面對的情況,才能決定正確。一個"活"字幫助你屢握勝券;同樣,一個"活"字也常常令你累個半死,卻往往還勞而無功只賺個失誤。 

哲學理念的運用,則是對太"活"的技巧方法的一種修正。同時,它也是對"經驗"呆板特性的高層次回歸,螺旋式發展。 
運用某種哲學理念,就是從無數的"經驗",無數的現實實例中抽像出某種帶普遍規律性的、相對穩定的、而又能引導走向成功的理念性尺度,並以此去應對各種紛紜複雜變化不定的情況,即以已之"不變",去應對世事的"萬變"。 
一種哲學理念上的"不變"與僅僅一種"經驗"的模式,看似相同,而在本質上卻已是天差地別,前者已是對後者的質與量上的巨大飛躍。 
"經驗"的產生只是來自特殊個別的場合,而一種哲學理念卻源於抽像於千千萬萬的不同情況。因而,"經驗"只能指導人們在特殊個別的場合下取勝,哲學理念卻可以引導人們在相當多情況中成功。 
期貨操作的技巧有很多,十八般兵器也確各都能有一些作用。但普遍常見的問題是,即便你熟知了這些明白記載於書本、生動授自於各路高手的炒股技巧,你卻還是難於在期貨做一個長久穩定的贏家。正如學習的是同一部《孫子兵法》,相當多的將帥們卻仍難於象韓信、難於成為軍事家一樣。 
這客觀上的原因,就是前文所述的那個"活"字。 
至於有人憑運氣憑"經驗"贏過一次幾次,那都不足為羨。只要他還繼續留在期市(輕易贏了錢的人肯定絕大多數也會留在期市),那麼,將他曾賺到的利潤乃至他的本金又一一送回期市的結局,則肯定是一種必然。因為,歷史與現實都已表明,沒有人能夠只依賴運氣和經驗就可以在戰場上持久獲勝。 
回過頭來,我們若仔細審閱、體會、傾聽這10年來生存與發展在期市高手們的忠言,或再深入些去研究200多年來曾在和仍在華爾街上奮鬥並屢屢獲勝的大師們的教導,那麼,我們就會明白理解了那些充滿了哲學理念的、看似簡單平白而實有深刻內涵的告誡,才真正是我們努力探尋的在股市中長久穩定的生存與發展之道。 


股王巴菲特說—— 股市成功的秘訣有三條:第一、盡量避免風險,保住本金;第二、還是"盡量避免風險,保住本金";第三,堅決牢記第一、第二條。 
國際大炒家索羅斯說—— 我相信自已會犯錯誤。 因此,我便不會被錯誤拖進泥潭、絕境,不會遭受全軍覆沒的命運。 
華爾街不敗高手馬克·魏斯坦說—— 象獵豹那樣潛伏,機會是等來的。 象麻雀那樣出擊,只叨小利,絕對不要包含風險的利潤。 

對經驗、技巧,我們都不可不記取,不可不學習、掌握。 
沒有經驗,我們便會陷入紙上談兵的絕境。 
沒有技巧,我們則只會淪為*天吃飯、憑運氣而活的平庸之輩,而且最終還難逃滅頂之厄運。 
然而,我們若真想做一名期市高手,就更不能不探索、學習,在心中牢牢樹立並實施某些正確的哲學理念。 
缺乏了正確的哲學理念,我們擁有的經驗、掌握的技巧,就都缺乏了一個正確的指南,缺少了一個成功的靈魂。 
而一旦具有了這個指南、這個靈魂,一切一切的經驗與技巧,才會變得真正生動而無比有效起來!

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一旦你進入期貨,就注定這一生不平淡

古話說“男怕選錯行,女怕選錯郎”,進入期貨,你要謹慎。這是個不容易進更不容易出的奇怪行業。表面上,他不需要你風吹雨淋,低三下四的求人應酬,還多少可以與白領沾點邊,但實際上期貨是一個深得沒有邊、苦得沒邊的行業,也許你用一生的時間都無法接触到他的本質。   

多少年了,期貨就沒有被人愛過。朋友相聚,問你貴幹?憋了半天不敢說你是幹期貨的。去年春節,台灣舅舅回大陸,在親友介紹我的工作時差點沒氣死我:“這是二女婿,搞期貨,啜白黨”。也不怪他,在當今中國有幾個知道期貨,又有幾個真正懂期貨,會做期貨的更不知道有幾人了。多少人在期貨市場贏過錢?即使有過贏錢的機會,轉眼間又都輸個精光!   期貨投資的確奇妙,的確殘酷。從本質上說它不過是一種生意而已,但卻決非一般的生意!任何投資都有風險,但風險的降臨都不會像期貨那樣來得如此之快,一個房地產項目投資周期可能要3年才知道結果,但期貨投資也許只要3天就會讓謎底揭曉,極端的時候只需要幾分鐘你已經死去。就刺激性而言,沒有什麼行業像期貨市場,一年之內,會讓你經歷一生的傳奇!也許醫生這個職業可以與期貨人相比擬,早上接生一個新生命,下午又送走一個到太平間。天上人間只是瞬間而已。   

期貨會讓你很極端,贏的時候你會覺得自己是天才,輸的時候你又會感到自己是傻瓜 。沒有單的時候很無聊,有單的時候你更著急。總想看透明天,但卻永遠看不透。在這個市場一天,你就一天不能平靜,永遠都在黑夜裡探索,在無助中期盼。期貨人是很孤獨的,其痛苦與喜悅無法與人分享。   

做了期貨你才能更深的理解勝負的含義、人生的無奈、大千世界的變換多端。你才可以品味出“滾滾長江東逝水,浪花淘盡英雄,是非成敗轉頭空,青山依舊在,幾度夕陽紅”的人生態度和歷史滄桑。做了期貨再上岳陽樓,你會重新體味“不以物喜,不以己悲的 ”個中奧妙。   

很早以前我就讀過毛主席的詩詞,老人家20歲出頭時寫過“橘子洲頭,看萬山紅遍”,體現的更多的是豪邁的氣勢,很多人在這個年齡都能寫出這種血性張揚的句子。老人家最偉大的詩詞並不是這首,而是《沁圓春雪》,當30萬紅軍經過近萬里長征只剩下3萬人,幾乎全軍覆滅的時候,老人家卻揮毫寫下了“數風流人物,還看今朝”的驚人詩篇,這就不僅僅是豪邁也不僅僅是血性了。以期貨人的眼光和角度來理解,當你的帳戶從30萬打到3萬時,你還可以大唱勝利之歌,還說要搞定莊家,這是一個什麼樣的人什麼樣的氣魄什麼樣的胸襟什麼樣的鋼鐵神經什麼樣的深邃眼光!這個世界還有什麼對手可以把你擊垮?   因此,期貨人的牙關總是咬得比別人緊,心中的期待總是比別人多,工作的時間總是比別人長,頭髮總是白得比別人快,心臟功能總比別人好。期貨人對未來的世界不作太多的幻想,絕對能容忍和看淡不同的意見,他們最關心的是自己的帳戶,因為所有的觀點和意見最後都要變成盈虧。   

期貨可能是一種生活方式,做一點期貨,你就可以從另一個角度理解這個世界的廣闊,從另一個角度理解人生的精彩,從另一個角度了解你自己的斤兩。   期市贏家,就是人生贏家,期市成敗,關乎品性成敗。   

期貨投資,與其說是技術,不如說是藝術,與其說是賭博,不如說是拼搏,與其說是做盤,不如說是做人。每一張單都透射出人性的色彩,品性的貴賤。   成功靠什麼?   有一種說法,說人一生的成功有五個要素:命、運、風水、為善、學習。在這五個因素中,前三個你無法改變,你的出生、你的性別、你所在的地域以及你在不同人生階段命中注定要遇到的人你都無法通過自己的努力去改變。但後兩項是可以改變的。善待自己、善待他人、善待成功、善待失敗、善待過去、善待今天、善待一切,我們都可以做得更好 。學習更是成功的必要因素。   何為善人?老子說過:“上善若水,水善利萬物而不爭,處為人之所惡,故幾於道。居善地,心善淵,與善仁,言善信,正善治,事善能,動善時。夫唯不爭,故無尤。”在博大精深的傳統文化面前我們幾乎是無知的。完全理解這句話可能要一生的時間,而做到,幾乎沒有可能,那豈不成了聖人!水處為人之所惡,利萬物而不爭,道矣!在上海我遇到過一位30餘歲的女人,賣仿古家具的,一張相同的仿制清末八仙桌,隔壁賣15000,她給我開價8000,問其為何,答曰:這張桌子我進價7000,賣你8000,我賺1000,我這輩子沒指望靠這一張桌子賺錢,我要賺的是一輩子的錢。很多人非常在意每張桌子的利潤,而高明的商人卻在意每張桌子的信譽。我不知道她是不是在低價傾銷,但這句話的確有學問,大道至簡,市井之地,竟有如此高妙之人,怎不讓人誠惶誠恐。   期貨市場讓人覺得這個世界每天都是嶄新的,沒有一天的行情相同,十年的期貨生涯使人感到一直都在走夜路,明天的太陽昇起後不知道我們的生活是否可以照舊。因此你永遠都不會感到學問夠用,在無常的市場面前,人的智力有時近乎無知。   

我不知道做了十年期貨的老同志是不是都很成功、很富有,尤其不知道他們的成功與富有是不是從盤面上拼打出來的,但在精神上他們一定是富有的。我的十年期貨歷史如果用錢來衡量的話很失敗。用一個比喻不知恰不恰當:我是跟著紅軍一路從江西出發,走到瓦窯堡時還是個士兵,連個班長都沒有混上。常於夜深人靜時自問:失敗之人自有失敗之理,人說十年磨一鍵劍,為何你十年竟磨不出一把菜刀?一個期貨市場的老妖精、老朋友說過一個例子,他說我看過一本書,書裏說人為什麼會成功,又為什麼會失敗,是因為每個人原本都有病,成功的人將病治好了,失敗的人沒有治好。推之於期貨投資,失敗的人都是病人,性格上的病、行為上的病、習慣上的病、思維上的病,只有健康的人才會在期貨上贏錢,才會成功。淺顯但不失為精妙。很多毛病,只能在不懈的堅持和學習過程中一一克服。我的失敗,源自努力不夠、運氣不夠。   

期貨人的一生,注定是一個不斷努力、不斷堅持、不斷學習的一生,而且這種努力、堅持與學習還不一定能使你終生成功,也許走到人生的墓地,你依然是一個失敗者。就像苦練了20年的運動員,永遠也沒能站在最高領獎台上一樣,遺憾但無需後悔,人生本來就是如此。善待自己,必須學會善待自己的成功與失敗,善待自己的努力與付出。   期貨投資,無非輸贏,人活一世,也就是為個輸贏,在輸贏的拼爭之中求個富貴榮華 。戰爭的目的是為了更多的君王利益、國家利益、集團利益。當官也好、經商也好,不就是為了一個贏字嗎?本質上講,期貨市場是一種沒有硝煙的戰場,只是沒有血肉橫飛而已,其殘酷決不亞於戰爭,醉裏挑燈看劍,夢回吹角連營,無處覓硝煙,談笑間,乾坤已定。期貨市場的每一輪行情都會消滅無數個兄弟,其中包括主力莊家,只有極少數人大贏。進入期貨市場一定是為了贏利,就像打仗是為了勝利一樣。將軍是什麼?將軍一定是兵油子,幾十年上千次的出生入死、槍林彈雨、傷痕累累,才造就了一個將軍。將軍成名,萬骨成枯。期市如畫,但英雄折腰!   

期貨投資高手的標準是什麼?一輪行情的輸贏說明不了任何問題。連續多少年都贏利 、穩定的贏利才是正途。期市贏家,就是人生贏家,期市成敗,關乎人生成敗。人生無非輸贏二字,但人更應該學會善待輸贏。其他的行業不會給你這麼多的機會在有限的生命中去體會太多的成功與失敗,只有期貨可以讓你在幾十年的人生經曆中體驗如此多的高峰與低谷,讓你有這麼多的機會去學習如何善待成功與失敗,如何善待你自己。人生搏擊,期貨可能是最好的舞台。

從零到八千萬一個禮拜-〔一個活生生的例子〕 2005.06.03 

陳淑泰/台北報導 一對六年級夫婦「鑽」國內期貨選擇權結算漏洞,以逆向市場時間價差組合交易不必付保證金特定,自上月起陸續在十餘家期貨商以「賣近月、買遠月」布下巨大部位組合單,洗出權利金差額變現,國內期貨商受到重創,估計平倉後損失逾七、八千萬元,期貨業形容此事為選擇權上市七年以來最大浩劫。 
期交所昨日為此緊急召集會議,聽取業者意見;部分期貨商要求處理程序粗糙的期交所應負起所有責任。 

陳姓夫婦看準目前選擇權市場,處於遠月高於近月的逆向市場,加上我國期交所規定時間價差組合交易不必收取保證金,大舉下「賣近月、買遠月」組合單,不但不必收保證金,還可以使帳上多出等同於現金的權利金,若交易淨值為正數時,即可提領現金。 

舉例來說,空一口近月履約價五八○○選擇權,買一口遠月五八○○選擇權,利用近、遠月合約價差賺取權利金,若帳上淨值為正數,即可提出現金,此操作除手續費、交易稅外,無須其他成本。陳姓夫婦五月中旬先在建華、太平洋、倍利、統一期貨下組合單,除帳上可多出權利金變現外,若未來市場大跌或盤整時,還有厚利可得,等於是無本豪賭 

曾有期貨業者發現不對,緊急通知期交所,期交所僅於五月十八日發函給各家期貨商,指期貨商可以向此類組合單投資人收取保證金、提醒期貨商注意風險。但因公函內容太簡單,多數期貨商未察覺有異,讓陳姓夫婦後續在寶來瑞富、中信、富邦、大華、元富期貨布局此種組合單,總留倉部位近九千餘組。 

日前消息傳開,各期貨商驚覺事態嚴重,才急忙關閉此項組合單下單功能,並主動要求該客戶平倉,但其中一些遠月合約流動性不足、根本無法平倉,損失難以估計。若以目前市價來處理,每組損失在一三○到一六○點,以每點五○元計,總損失逾七、八千萬元,然這名客戶已表明無力支付這些損失,各期貨商必須先動用違約準備金來支應。 

一家大型期貨商董事長指出,會造成此事件,期交所原始設計的保證金制度有重大瑕疵,此外,期交所得知有交易人惡意誆錢後未揭露客戶姓名,讓陳姓夫婦持續在多家期貨商下單,同時,只有期交所監視部門可以控管陳姓夫婦的交易,但是卻沒有在後台作任何防堵;所以期交所疏失並非單一部門,多數業者已串聯,要求期交所拿出違約準備金來賠償。 

期貨商公會今(三)日將召開理、監事會,此案將提臨時動議討論。

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交易的隨機性還是機械性-[機械性決策]

◆面對市場蘊涵的不確定性,投資者必須不斷的做出決策。買賣、進出、增減頭寸、選擇商品,等等等等。我們怎樣決策,決定了我們能夠得到怎樣的結果。
 
◆一種決策方式是隨意性決策,它依賴于投資者的主觀判斷,對市場的瞭解,對市場態勢的偏向,對新聞和經濟資料的預期和判斷,對市場上其他投資者的瞭解和定位,對圖形和技術指標的理解等諸多因素。這些因素構成決策的基礎,投資者在綜合各種可知因素的基礎上做出自己的判斷。這是市場上絕大多數投資者採用的決策方式。事實證明這種決策方式得到錯誤結果的機會遠遠大於得到正確結果的機會。
 
◆另一種決策方式是機械性決策,它依賴於一組事先設定的規則。投資者放棄了主觀判斷,放棄對市場的預測,放棄對漲跌的關切,放棄對新聞和經濟資料的解讀,決策由規則做出,規則發出買入信號就進場做多,規則發出賣出信號就進場做空,規則沒有信號就耐心等待。這是市場上極少數成功的投資者所採用的決策方式。
 
◆儘管事實不斷的教育著投資者放棄主觀判斷,採用機械性的買賣信號才能得到長期穩定的利潤,但是一個令人傷心的事實是絕大多數投資者依然頑固的堅持採用主觀決策。這令他們體驗到投資的樂趣,判斷正確的時候可以體驗成功的快感,判斷出錯的時候失敗的沮喪也是不可或缺的精神嗎啡。正確和錯誤的交替出現讓他們如癡如醉,欲罷不能。不管投資的結果是贏是虧,至少他們已經享受到了交易的樂趣。而採用機械性的決策方式,不就等於放棄了這種樂趣了嗎?
 
◆只有極少數的投資者能夠明智的理解投資並非娛樂,而是需要追求贏利,為了贏利,其他的需求可以放棄。他們樂於採用機械性的決策方式,這是他們成功的基石,也是不容違背的紀律。大多數人不能放棄樂趣,於是只能放棄金錢,極少數人放棄了樂趣,於是得到了大多數人放棄的金錢。大多數人享受著眼前的短暫樂趣,極少數人得到了長久的樂趣和價值。

◆大多數人最迫切的需求得到了滿足,於是所有的人各得其所。

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