你的對手不是人 2019年8月9日 理財專欄作者 黃逸強
美中貿易戰愈演愈烈，先是川普揚言對剩餘三千億美元的中國商品加徵10%關稅，接著人民幣匯率「破7」，跌至逾十年以來新低。利空消息不斷，恐慌指數VIX衝高到39.6%，周一美國科技股領頭下殺，道瓊盤中一度狂跌961點，四大指數皆重挫收盤，這也造成週二台指期貨大跌284點開盤，最低來到10096點，這個位置對市場老手來說一點都不意外，因為他們早就預料到了。
仙人指路洩天機
今年七月三日期貨開盤(5分鐘內)閃崩547點，當時最低殺到10202 點，期交所說明並非胖手指，是有實際賣單掛出且成交，因此市場傳出「仙人指路」之說。也就是說預告未來指數會走到那個位置。有人說是無稽之談，但也有人相信，放在心上當作一個參考指標。
這個現象只有在期貨市場，短短二分鐘的時間，上下五百多點的震盪，殺盤後立刻反彈，船過水無痕好像什麼事都沒發生過，股市開盤後正常交易，K線沒有反應，一般投資人可能忽略掉。當時五日均線位在10800點，台股處於上升軌道，市場沒有悲觀的理由，但是在老手心裡已經蒙上一層陰影，開始謹慎操作。
你的對手不是人
閃崩原因歸咎是程式交易惹的禍，因為當天台積電盤前試撮價格過低，觸及高頻交易停損賣壓，在連鎖效應下，引發多殺多的賣盤，超跌之後買盤湧入又快速拉升回到原點；投資人開始要認識「程式交易」還有「高頻交易」，在未來的市場，它們可能是你交易的對手。
自從網路下單普及後，無可避免的電腦逐漸代替人類，電腦可以在短時間內消化大量資訊，專業人士編寫程式套利賺錢也愈來愈多了。在美國股市絕大多數交易都是由「程式」而不是人來完成，自動交易的量能已經占了股市交易總量的七成。
其中高頻交易成為市場的重要組成部分。「高頻」顧名思義就是快速，利用市場極為短暫、細微的差異，透過電腦程式高頻率的交易。雖然賺的是蠅頭小利，因為交易量很大，長期下來獲利也很可觀。
閃崩是意外嗎？還是陰謀？
高頻交易一直以來都很神祕，操作方式也有很多種，最為人詬病的是虛掛假單。例如在市場掛進大量買單，之後立刻取消，再掛進買單，之後又取消，藉以欺騙投資人；也有掛內盤價買進、外盤價賣出，只賺一個跳動點，例如買100賣100.5，雖然只賺五毛，但是大量交易成本低，累積獲利也很不錯。
市場可能發生一個事件觸發程式，啟動高頻交易，在人腦還來不及反應已經震盪五百點，期間有人賺錢就有人賠錢，管它是意外還是陰謀，投資人都要注意，未來市場可能有這種交易風險。
試想如果在上升格局，期貨多單留倉，隔天開盤二分鐘就被停損出場；或者做一個選擇權「賣出賣權」的單子，賭大盤不會跌，應該是穩收權利金的策略，卻因為一個閃崩莫明其妙被斷頭。最冤枉的是低風險的雙邊套利單，單邊被砍停損，碰到閃崩都只能自認倒楣。
隨著人工智慧技術的不斷提升，高頻交易在未來市場裡扮演更重量的角色，相對的一般投資人的風險更高。以前要面對主力、法人、外資等豺狼虎豹，以後還多了機器人這個對手。期貨短線交易困難度增加，還是長期投資績優股，可以不用理會短線震盪。
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