知道台積電好，但總來不及上車？華爾街操盤手教你挑「慢飆股」
天下雜誌 2020年11月12日 上午10:27 文／李若雯
資產曾慘遭哈佛博士賠光，「擊敗華爾街的無名小子」闕又上最痛心的是：台積電是難得有錢有定力的小鮮肉，但其實護國神山都在護老外，問題就在台灣人不懂「慢飆股」。
身材清瘦，顴骨高聳，63歲的闕又上聲音洪亮，說到激動處更拉高聲量。出身台東基層軍職家庭，闕又上一路從台中二中、台北工專念到美國企管碩士，爾後落腳華爾街，成為少見的華人基金操盤手，他操盤一檔「又上成長基金」（Upright Growth Fund），曾連續7年累計總報酬超越標普500。
據基金評級權威機構晨星統計，光要贏過標普500一個百分點，就只有不到五分之一的基金經理人做得到，闕又上因此被路透社稱為「擊敗華爾街的無名小子」。在金融界打滾30年，闕又上也曾重押失手，但更領悟出了投資的獨門心法。他即將在天下雜誌出版新書《慢飆股》，以下是採訪內容：
政府與散戶短視，護國神山變護老外
我很少看到一個國家這樣。台積電這麼好一個企業，動用台灣最優秀的人才、水、電、資源，結果外資什麼都不必做，就每年（持股）76%。
這是台灣資本市場的選擇。為什麼？第一個就是短視。
國發基金（台積電持股）從43%賣到6%，如果不賣，今天少子化的補助，老年長照，台積電賺的錢都搞定了，連年金都不必砍。
2017年時，要把台積電整個買下來是5.5兆，現在變成要11兆。這是什麼概念呢？我們是坐在金山上哭泣的乞丐，2017年時，台灣銀行定存金額是40兆，可以買8家台積電，等於買8個國家最強的企業，現在只能買4家，再過若干年，台積電如果再翻一倍，就只能買2家。
我們沒有辦法把自己一流的企業留下來，台灣資金水土保持出了問題，連統一超50%也被外資買走了，你每天「叮咚、叮咚」去便利商店吃個茶葉蛋，一半的利潤就不見了。
散戶也沒有買，是因為理專不想告訴你要買台積電，要你買輕小短薄的飆股。因為台灣人喜歡週轉，賺個10%就趕快跑。
台積電從上市到現在（加上股利）賺了195倍，台灣人就是沒有那個眼光，不會欣賞那個慢、看不到它的價值，只想要飆；但台積電飆的時候，他又沒有這個股票，也不敢追。
所以外資說，「謝謝你們做了這麼聰明的事情，才讓我們擁有這麼好的公司。」
如何認出「慢飆股」？看花錢方式
該如何不再錯失慢飆股？觀察企業手上有現金的5種運用方式：買回自家股票、併購、發放股利、擴充產能、投入研發。
波音就是買太多自己股票，碰到新冠肺炎就沒現金要跟政府借；發放股利的話，當年宏碁最賺錢時，就拚命把錢給股東，等它要研發就發現沒錢了；以色列梯瓦（Tiva）製藥是最大學名藥公司，但併購就出了問題；我再提一個宸鴻，宸鴻一有訂單就擴大產能，結果技術並沒有領先，被蘋果一抽單就賠了上百億。
這5種運用方式都有企業犯錯，台積電則是技術領先，確定你追都追不上，我才「啪啦」蓋3個廠，所以台積電說研發是我們的命脈。
所有的資金，就是這5項看你怎麼運用，台積電在這5項表現得很優異，非常有財政紀律。我常開玩笑，台積電像是小鮮肉，全身荷爾蒙，口袋跟郭台銘一樣深，還能坐懷不亂。
台積電現在可以達到自給自足，一方面發股利給股東，保留的錢用來研發以及投入新設備，台積電最近投入150億擴大產能，錢沒有丟到水溝，是建築護城河，讓別人更難超越。
一個公司如果看不到前景的時候，不太會去擴大產能，因為已經找不到新的成長動能了，所以它要給股利。會敢投入研究，就表示它還在成長，看到一大堆機會，所以錢給你留在手上。
一張45萬好貴？小資族能買嗎？
要選「慢飆股」，投資人還得注意價位。美股裡頭當然有慢飆股，但是蘋果的價位也高，台積電本益比25，在這裡面不過分，尖牙股、半導體都比它貴，東西好，但你不能買貴啊。
統一超算是好公司，但也在搶2300萬人的市場，要去美國很難，台積電面向全球，但統一超現在的本益比（約26）比台積電還要高，你敢買統一超，卻不敢買台積電，是不是思考上的盲點？好市多本益比（約41）也比台積電貴，也不是完全不能取代，你不到好市多，可以到家樂福，不可取代性沒有像台積電這麼強。
台積電目前看起來還有沒被超越的狀態，但沒有一家科技業可以百年長青，這要取決於台積電會不會犯錯，會不會有人可以彎道超車，高科技的波動本來就比較大，所以我們鼓勵大家優先考慮0050，除非你年紀輕，願意獲得超額報酬、願意承擔誤判損失或波動，那台積電就會比較適合。
因為每年能擊敗0050台灣就兩家，台積電是其中一家。也可以買零股，有錢就丟進去，一股兩股三股馬上就丟進去，最起碼可以到五股，馬上就到八股了。
小資族年紀比較輕，要先變成有錢人的腦袋，存股要存有成長性的，要學習忍耐短期的波動，追求長期的幸福，不能用窮人思維，又想達到富人的口袋。
台積電也可能波動30%、40%，你要怕波動，就要學資產配置，比如說買0050搭配公債、ETF降低波動，如果30歲，防守性資產就佔30%，40歲就佔40% ，每個人要瞭解自己的屬性、可以承受多少波動。
買台積電最少放5年，急需用錢的話，有很多管道，要找不會成長的動能去換錢，不要把生金蛋的雞拿去殺了，要拿金雞的羽毛去換蛋。
https://tw.news.yahoo.com/%E7%9F%A5%E9%81%93%E5%8F%B0%E7%A9%8D%E9%9B%BB%E5%A5%BD%E4 %BD%86%E7%B8%BD%E4%BE%86%E4%B8%8D%E5%8F%8A%E4%B8%8A%E8%BB%8A%E8%8F%AF%E7%88 %BE%E8%A1%97%E6%93%8D%E7%9B%A4%E6%89%8B%E6%95%99%E4%BD%A0%E6%8C%91%E6%85%A2 %E9%A3%86%E8%82%A1-022719847.html
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