中時專欄:林建甫》美國經濟沒那麼好   2021/03/08 言論 林建甫


新冠疫情對美國勞動力市場產生了深遠的影響。美國最近經濟數據看來持續向好:美國2月非農就業人數增加37.9萬,大幅高於市場預期的增加19.8萬。而整體失業率2月數據持續下降為6.2%。但美國的經濟真的有那麼好?

更詳細的來看,美國走出金融海嘯陰影後,就業人口連續成長113個月,去年(2020)2月失業率降至半世紀低點3.5%。但隨後在新冠肺炎肆虐下,經濟開始衰退,失業率從3月的4.4%飆升至4月分的14.7%,不僅遠高於2008年金融風暴的10%,也僅次於1930年代經濟大蕭條25%的歷史最高。但隨後只有3個月維持10%以上的失業率,到9月時已降到8.4%,而後再續降到最新的(2021/2月)6.2%。

然而,上面沒有說的是勞動參與率(勞動力/勞動年齡人口)失業率(失業/勞動力)是針對那些有積極尋找工作但找不到工作者,才能登記為失業者那些對尋找工作的前景感到沮喪,不再找工作的人,他們退出勞動市場,失業率中看不到,但會讓勞動參與率減低。

美國勞動參與率在2000年最高時曾到達67.3%,但之後開始下滑,金融海嘯後有點加速,也沒很大。到2015年10月降為62.5%,是前期低點。而後回升到2020年1月的勞動參與率為63.4%,是近期的最好,到3月緩跌為62.6%。但新型冠狀病毒肆虐後經濟困頓、停工歇業,4月的數據大跌至60.2%。之後儘管緩慢修復,到最新的2月仍僅有61.4%,明顯低於疫情之前。

這樣的結果,也使得最近就業率(就業/勞動力)的上昇明顯快於就業人口比(就業/勞動年齡人口),美化失業率的下降。我們如果將失業率的變動分解為勞動參與率和新增就業的貢獻兩個部分,就可以發現:疫情爆發後,勞動參與率的下降既壓低了失業率4月上升的幅度,也放大了後續失業率下降的程度。

美國失業率2020年2月能達到3.5%的低點,令專家都跌破眼鏡,當時經濟也沒很熱,就業市場也沒多好,其背後的主要原因是愈來愈多民眾放棄找工作,退出勞動市場這不算失業,但會讓勞動參與率下降而多年來造成勞動參與率下滑的還有幾個原因,包括愈來愈少的學生半工半讀,勞動市場惡化,好工作愈來愈少,還有戰後嬰兒潮世代逐漸老化。人口結構的改變,讓美國勞動參與率逐漸下降,失業率也跟著下降。

2020年新冠疫情爆發後,大封鎖導致臨時性失業快速衝高,隨著解封而出現回檔但永久性失業人數仍在持續上升,因為疫情後整個產業發生結構性改變,新的K型結構非常明顯,高高在上有發展潛力的是數位、生技、5G、線上等新興科技,而傳統、線下的一般產業越來越沒有發展機會。據此,年紀大的,無法華麗轉身的勞工,就加速退出勞動市場。

另外,疫情讓建築業和房地產業受到衝擊,產業結構的調整使這些行業的大量中技術勞動力很難在其他中技術崗位找到工作,導致大批失業的中技術勞動力湧向低壁壘的低技術就業市場,進而使得低技能的勞動者被迫退出勞動力市場。

數據顯示,去年新冠疫情爆發以來,美國勞動力已流失430萬人,包括250萬女性;這些人既未工作,也未找工作;且從去年夏季以來,這些數字迄未改善。

美國聯準會主席鮑爾2月曾表示,疫情期間的失業率嚴重低估了勞動市場惡化的程度。他強調較符合現況的失業率約在10%左右。有不少媒體評論,拜登政府基本上對失業率快速下降視而不見,證據就是他大力推動1.9兆美元計畫美國聯準會也已表示,要等到更多指標都顯示經濟已達到充分就業時,才可能提高利率,其中必然包括勞動參與率。

準此,美國還不會那麼快地提高利率,無風險的公債殖利率飆升應只是短期的現象,風險性資產的追逐,應該還不會那麼快的退場,股市的榮應該還會延續一陣子。

(作者為中信金融管理學院講座教授暨台大經濟系名譽教授)

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「史上最慘崩盤」6月底前恐上演!專家:這7件事散戶最好先準備
今周刊  翁申霖 2021年3月16日

近來,美股「泡沫化」的聲音頻頻浮現。早在上個月,資產管理機構GMO創辦人葛拉漢(Jeremy Grantham)就預言美股面臨泡沫危機,由於大量散戶投資人進場,正慢慢將美股推向「史詩級泡沫」,且很有可能在5月前破裂。此外,美國知名經濟學者、金融通訊作家Harry S. Dent也在近日警告,美國經濟即將面臨一場巨大的崩潰,美股最慢於6月底前恐上演「史上最慘烈的崩盤」,可能更早到達,這將會是新的「大規模經濟衰退的開始」。

對此,美國財經網站「The Motley Fool」財經專欄作家Danny Vena指出,其實股市崩盤只是時間早晚的問題,既然無可避免,投資人應先做好這7件事,為下次崩盤做足準備。

Danny Vena表示,美股大約每3年會走下坡一次,每次回落的嚴重程度都不相同;他舉例,每年可能會發生1次股市下跌10%,每4~5年會發生1次下跌20 %,每10年會發生1次下跌30%,每20年會發生1次下跌40%。既然股市崩盤是無法避免的,那麼投資人應當為下次崩盤前先做好準備,會是比較合理的作法。


第一、投資人須了解自己
Danny Vena認為,對於投資人來說,最重要的就是了解你自己,以及了解自己適合的投資類型。

是喜歡高風險、高回報率的股票?還是成長型、分紅型、價值型股票?這都有助於為下次經濟衰退做好準備。

第二、清償債務
投資人若有機會在下次經濟衰退之前先還清債務,那就得趕快去做,避免在經濟狀況不明朗時,還擔心受債務牽連,晚上也難以入眠。

第三、擁有緊急預備金
除了清償債務,投資人更應該準備一筆緊急預備金,假使未來可能有任何突發事故,這筆錢都能夠應付當前的狀況。

第四、盡可能長期投資
投資人應該盡可能地長期投資,在不會有壓力的前提下,拿出你能安心放在股市3~5年的資金,這樣就不會因為急需那筆錢,被迫在股票下跌時售出。


第五、避免恐慌性拋售
Danny Vena指出,當你看到所有股票在同一時間下跌,那麼代表你的投資決策是沒有問題的,而是遍布整個市場發生的狀況,因此,投資人不要看到有股票在跌就嚇得緊急賣掉,恐慌性拋售是導致虧損的最快方式!

第六、清楚理解自己投資組合中的投資標的
只有了解自己投資組合中的投資標的,投資人才有機會知道可以在何時進場撿便宜。

第七、不要被市場的漲跌起伏給綁住
Danny Vena建議,與其緊盯著電腦(或手機、平板)螢幕中的盤勢,不如去做想做的事,讓自己放鬆,畢竟自己什麼也改變不了。市場一直都會存在,也不需要因為目睹市場而崩潰,進而剝奪你原本寧靜的生活。

這7件事是Danny Vena從2007年的經濟大衰退(Great Recession)中所學到的,直至現在依然受用。

https://tw.news.yahoo.com/%E5%8F%B2%E4%B8%8A%E6%9C%80%E6%85%98%E5%B4%A9%E7%9B%A4-6 %E6%9C%88%E5%BA%95%E5%89%8D%E6%81%90%E4%B8%8A%E6%BC%94-%E5%B0%88%E5%AE%B6- %E9%80%997%E4%BB%B6%E4%BA%8B%E6%95%A3%E6%88%B6%E6%9C%80%E5%A5%BD%E5%85%88%E6 %BA%96%E5%82%99-110352292.html

 

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