不惜代價… 鮑爾矢言抗通膨到底 美股重挫
世界日報 2022年8月27日
通膨高攀，聯準會主席鮑爾(Jerome Powell)於26日的演說中明確表達，聯準會將「毫無保留地」採取行動以抑制通膨，哪怕這可能得付出些「不幸的代價」；此說法表明，聯準會並不會懼於貨幣政策緊縮帶來的經濟後果，包括經濟衰退及失業率上升。
受到此消息影響，美股三大指數26日重挫：史坦普500指數(S&P 500)下跌3.37%至4058點；道瓊工業平均指數(Dow Jones)下跌3.03%至3萬2283點；那斯達克綜合指數下跌3.94%至1萬2142點。
紐約時報報導，鮑爾於26日在懷俄明州傑克森霍爾(Jackson Hole)的年度政策會議上表示，儘管7月的通膨似有緩解，但僅以單月數據說明可以對此放心是「遠遠不夠的」；7月通膨年增率為6.3%，較前月下降近三個百分點，惟下滑的主因僅是波動幅度巨大的油價下跌，況且通膨依然遠高於聯準會「2%」的目標。
鮑爾表示，高通膨的情況持續愈久，或是過早放棄貨幣緊縮，就愈難壓低通膨，付出的經濟代價也會愈大；因此，聯準會當前的任務，就是要堅持不懈，「毫無保留地」抑制通膨、穩定物價；而這也代表，聯準會將「有力地」使用貨幣政策工具，也就是升息、提高基準利率。
自今年3月以來，聯準會已升息九碼，讓基準利率從接近0%提高到2.25%至2.5%之間；鮑爾在演說中表示，升息帶來的效果需要一段時間才能顯現，更可能會挫傷經濟成長，冷卻勞動力市場，許多家庭及企業將受到衝擊，這些都是抑制通膨時得付出的「不幸的代價」。
由於升息對經濟成長有害，市場一度押注聯準會今年為抑制通膨而大舉升息後，明年或有降息可能；但是鮑爾26日的演說讓此希望幾乎成為泡影：聯準會願意為緩解通膨而犧牲經濟成長，高利率可能會維持更長的時間，直到聯準會認定通膨危機解除為止。
數據服務商Renaissance Macro Research美國經濟主管杜塔(Neil Dutta)表示，鮑爾更加坦率的揭櫫一個事實：抑制通膨之路不會一帆風順。
https://tw.news.yahoo.com/%E4%B8%8D%E6%83%9C%E4%BB%A3%E5%83%B9-%E9%AE%91%E7%88%BE%E7%9F%A2%E8%A8%80%E6%8A%97%E9%80%9A%E8%86%A8%E5%88%B0%E5%BA%95-%E7%BE%8E%E8%82%A1%E9%87%8D%E6%8C%AB-062905380.html
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一文掌握Fed最新決策焦點：通膨暫時性上升、美股泡沫論、縮減QE時機未到
鉅亨網編譯羅昀玫2021/04/29 06:10
美國聯邦公開市場委員會 (FOMC) 週三 (28 日) 公佈最新利率決議，聯準會仍維持近乎零利率，承認美國經濟正在加速發展，暗示經濟風險降低，並持續淡化通膨風險。
美國聯準會 (Fed) 公佈 4 月利率會議結果，維持基準利率走廊在 0% 至 0.25% 區間不變、維持每月購買 1,200 億美元美國公債和不動產抵押貸款證券 (MBS)。
聯準會最新利率聲明與主席鮑爾記者會重點摘錄如下：
焦點一：美國經濟前景
聯準會利率會後聲明中提到：「隨著疫苗接種工作的進展和強有力的政策支持，經濟活動和就業指標得到了加強，通膨率上升，主要反映暫時性因素，總體財務狀況保持寬鬆，部分反映支持經濟的政策措施以及信貸向美國家庭和企業的流動性。」
鮑爾看到美國經濟正在加速發展，但仍警告，經濟進步在很大程度上取決於疫情，由於美國每天為近300 萬人接種疫苗，因此單日新增確診數已大為減少，新冠危機將繼續給經濟帶來壓力，對經濟前景的風險依然存在。
焦點二：縮減量化寬鬆 (QE)、升息時機未到
鮑爾稱，美國經濟要取得實質性進展，還需要一段時間，當時機適宜時，Fed 將降低對 MBS 的購買速度，但不是現在。在實現目標前，接近零的利率政策是適宜的。
儘管美國 3 月非農就業報告令人振奮，但不改變 Fed 繼續保持寬鬆政策的預期。
鮑爾認為失業率仍然偏高，經濟復甦不平衡且還遠遠沒有完成，現在還不是時機點討論緊縮貨幣政策，包括縮減資產購買。
Fed 還重申升息條件，直到經濟達到充分就業、通膨率達到 2%，而且「溫和」超過這個水準一段時間，聯準會才會採取行動。
焦點三：淡化通膨風險
鮑爾坦承，未來幾個月通膨壓力可能會上升，但這些是一次性的價格上漲，可能只會對通膨產生暫時性的影響。鮑爾保證，如果美國物價預期突破 2.0%，聯準會有足夠的工具來應對。
焦點四：美股泡沫論起
當外媒記者提問諸如GameStop、狗狗幣暴漲是否對金融穩定性構成威脅時，鮑爾不諱言回應：「一些資產價格很高，在資本市場上確實看到了一些泡沫，這是事實。我不會說這與貨幣政策沒有關係，但是這在很大程度上與接種疫苗和經濟重啟有關。」
鮑爾解釋：「過去的幾個月中，這確實是推動市場發展的重要因素，從一個黑暗的冬天變成了現在，更快的疫苗接種過程和更快的重新開放，所以這是正在進行中的一部分。」
鮑爾稱，Fed 會研究股市中正在發生的某些事情，因為這確實反映出泡沫。
焦點五：點評加密貨幣
鮑爾提到，Fed 有義務很好地理解數位貨幣的技術和政策問題，美元是全球儲備貨幣，因此很少有人擔心另一個國家將擁有數位貨幣。相比踏入數位貨幣新領域，Fed 正確做事遠比快速作事要重要得多。
焦點六：Archegos 事件揭露銀行控制體系失靈
鮑爾稱：「Fed 正在調查Archegos 資本管理公司爆倉事件，因為該事件暴露多家銀行風險管理方面存在失誤，一些公司似乎存在風險管理故障，而不是所有公司，這就是我們正在調查的問題。 」
鮑爾解釋：「雖然這暴露了銀行控制的失敗，但 Archegos 風險並不具有系統重要性，也沒有達到真正會給這些機構帶來麻煩的程度。」
華爾街分析：
鮑爾記者會後，十年期美債殖利率小幅走跌，收於 1.614%，美元下滑，黃金小漲，美股四大指數全數收黑，道瓊跌逾 160 點。
富國銀行策略師Michael Schumacher 表示，鮑爾幾乎是在向市場保證，Fed 不會很快地限制資產購買，意味著美債殖利率不太可能直線上升，華爾街不會遇到「Fed 談論很快縮減購債規模」的不確定事件。
Michael Schumacher 補充道：「6 月份的時候會更有意思，接下來的幾個月，通膨會越來越嚴重。Fed 將面臨更大的壓力來解釋此通膨框架。」
https://news.cnyes.com/news/id/4635315
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美通膨率略高是暫時？新債王：Fed用猜的
鉅亨網編譯羅昀玫2021/04/28 03:23
《彭博社》報導，「新債王」岡拉克週二受訪時表示，目前尚不清楚美國通膨率是否會如聯準會預測一樣是暫時性的。
美國聯準會(Fed) 決策會議週二登場，為期兩天，Fed 主席鮑爾早前多次淡化通膨風險，他認為美國今年會暫時出現「略高的」通膨，但Fed 會致力控制在一定的範圍內，高通膨率不太可能發生，而低通膨率會傷害美國的企業和家庭。
素有「新債王」之稱的雙線資本行長岡拉克(Jeffrey Gundlach) 週二受訪時稱：「Fed 並不希望讓通膨明顯超過2%，也不打算讓通膨長時間高於2%，但事實是，我不知道他們為什麼認為今年通膨只是暫時的，他們怎麼知道？在大量印鈔的情況下，我們只看到大宗商品價格大幅上漲。」
石油和金價上漲，經濟數據顯示房價飆升和消費者信心增強，美國CDC 週二還宣布，完成疫苗接種者能在公共場合不戴口罩，這些因素都推助週二10 年期平衡通膨率突破2.4%，飆升至8 年來最高。十年期美債殖利率升至 1.62%。
岡拉克進一步提到：「有很多指標都表明，通膨將持續走高，而且不僅僅是暫時性的，這還會持續幾個月，我們看到Fed 是如何描繪這個願景的，但他們只是猜猜。」
無獨有偶，華爾街著名投資者、貴金屬貿易商 SchiffGold 董事長希夫 (Peter Schiff) 同樣對聯準會的通膨預測表達懷疑。
希夫週二接受劍橋大學採訪時稱：「Fed 試圖讓人們對美國經濟、美元產生一種虛假的信心，鮑爾保證通膨是暫時的時候，會讓我懷疑這只是公關說法嗎？他真的知道事情真相嗎？還是因為他是政府官員而拒絕告訴我們？」
希夫直言：「Fed 知道有一個巨大通膨問題擺在眼前並且正對人們撒謊？或是 Fed 完全無能並且沒有意識到？這兩種情況都不是特別令人欣慰的。」
實際上，美國聯準會(Fed) 副主席克拉里達(Richard Clarida) 4 月9 日曾表示，今年底的通膨數據將是研判通膨上升趨勢是暫時性還是持久現象的關鍵，如果進入2022 年沒有反轉的趨勢，將須把通膨情勢納入決策考量。
雖然美債殖利率仍然很低，但很難弄清楚誰會購買大規模債券。
岡拉克提到：「誰會去買這些數兆美元的債券呢? 外國多年來一直在拋售美債，而且在過去幾季加速拋售，而美國國內買家並沒有真正拋售，但他們並沒有增持。所以剩下來吸收所有衍生品供應的是Fed。」
岡拉克還提到，與亞洲、歐洲等外國市場相比，幾乎所有重要指標都顯示美股被高估了。
岡拉克幾週前買入了歐股，他表示：「這幾乎是多年來的第一次。我都不記得上次這麼做是什麼時候了。這在很大程度上是因為我認為美元在中長期內幾乎肯定會下跌。」
https://news.cnyes.com/news/id/4634625
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一文讀懂「通膨衝擊」！為何股神巴菲特、避險基金天王、美國新舊財長都害怕？
2021年5月26日 撰文‧今周刊編輯團隊
「昨晚，我跟供應商談價錢，談到半夜兩點！」一位國際筆電大廠台灣分公司的採購人員一臉苦惱：「談到半夜，對方開的價錢還是很硬。」
他負責筆電各類線材的採購，近來銅價大漲，上游供應商給他的線材報價已經跟著調高，「以前，拗一下，上游會願意砍價，這一次，對方毫不鬆口。」他坦言，隨著各種零配件價格攀高，公司內部也開始有調漲產品售價的討論。
早自今年1月，美國10年期公債殖利率就開始反映通膨預期一路向上，現在看來，這片烏雲的黑影不但沒有散去，反倒像是從金融市場一路擴散，慢慢地，迫近一般民生消費。
這一片黑壓壓的通膨烏雲有多沉重？場景回到美國，5月12日，美國勞工部公佈了4月分的消費者物價指數（CPI），年增率達4.2％，遠高於3月分的2.6％與市場預估的3.6％ ，寫下2008年9月以來新高。
在景氣循環過程中，通膨並非罕見，但若將通膨進一步拆解，可分「需求拉動」的通膨，以及「供給推動」的通膨。前者即是多數民眾較熟悉的通膨形態，至於「供給推動型」則較為罕見，然一旦它現身，就意味著「停滯性通膨」的超強經濟破壞力，恐將伴隨而來。
偏偏，這一次通膨烏雲的模樣，就更像是從上游原物料漲價開始的「供給推動」。
舊經濟復仇 金屬原物料漲不停
停滯性通膨隱憂逼近 市場心驚
「我們看到非常大幅的通貨膨脹，大家都在調漲價格⋯⋯，建築成本不斷飆漲，鋼鐵更是每天都在上漲。」5月1日的波克夏海瑟威年度股東會上，經過大風大浪的股神巴菲特（Warren Buffett），亦不免對此波由原物料帶起的通膨狂潮，印象深刻。
「銅，是新時代的石油！」四月間，由柯里帶領的高盛團隊，發表一篇題為「銅是新石油」（Copper is the new oil）的研究報告，報告預測到2025年，銅價將因市場需求增溫、供給吃緊，從目前的每公噸9000美元一舉躍升至1萬5千美元。
不僅高盛看好銅市前景，美銀、花旗等國際投行，亦在近期報告中對銅的「超級週期」樂觀以待。花旗指出，預計未來3到4個月，銅價就會突破每公噸1萬2000美元的水位，「這一次超級週期將與2000年代的那次有所不同，它不僅僅依賴於中國引領的全球經濟成長，而是由『零碳投資』帶動，包括電動車和再生能源電網的建設。」花旗在報告中解釋。
不過，在眾多短期因素中，討論最多的，還是美國聯準會的行動；或者說，是美國聯準會的「不行動」。
「通膨在上升，但反映的只是暫時性因素。」4月29日，就在聯準會公佈利率決策的會後記者會上，聯準會主席鮑爾表示，美國經濟復甦依然不均，失業率仍在高點，距離實現就業和通膨的目標還有「很長的路要走」。
沃夫、伊爾艾朗：Fed誤判情勢
財政、貨幣高度擴張 通膨巨獸或隨解封出柙
話雖如此，認定「鮑爾誤判通膨情勢」的挑戰聲音，近來確實不絕於耳，例如，知名英國經濟評論家馬丁．沃夫（Martin Wolf）認為在高度擴張的財政與貨幣政策、美國民間的超額儲蓄，擔憂通膨一發不可收拾絕對有理可據。另外，安聯集團首席經濟顧問伊爾艾朗（Mohamed El-Erian）近期亦表示，企業原物料成本的上升恐將轉移到價格上，聯準會對通膨升溫怕是「反應太慢」。
熟悉全球總經與美國產業趨勢的台新投顧總經理李鎮宇指出，聯準會恐低估了「解封」對通膨的影響力。他強調，目前美國失業率、勞動力參與率之所以改善速度緩慢，主因除了病毒傳染的風險，也與高額失業補助讓求職者找工作的心態「寧缺勿濫」有關，「這使聯準會高估了失業的衝擊。」一旦疫苗接種進度如期，7月美國就有望正式迎來解封，「一旦解封，將是美國通膨巨獸出柙的時刻。」
投資人須留意升息前奏
Fed縮表若達一定規模 台灣房市將很「有感」
在投資市場，衝擊可能比民生物價來得更快。中華經濟研究院副院長王健全提醒，聯準會或許不會那麼快升息，但，「升息之前會先『縮表』啊！」一旦「縮表」啟動，對金融市場就是另一個驚天動地的震撼彈了。而王健全也提醒，其對國內影響不只是投資相關，「也將影響台灣房市當前的熱絡買氣。」他提出假設劇本，「如果預期聯準會在明年底升息，那麼，縮表時間會比升息更早，而若縮表的規模達到一兆美元，對台灣房市的影響，最快明年上半年就會感受到。」
無論這波通膨大軍是否將鋪天蓋地而來，投資人的最佳因應策略，就是超前部署，做好最壞準備，如同貨幣政策必須超前於通膨反應，因為，「等到通膨起來，再出手搶救，就來不及了。」王健全說。
深入解析通膨衝擊 詳見第1275期《今周刊》。
https://tw.news.yahoo.com/%E4%B8%80%E6%96%87%E8%AE%80%E6%87%82%E3%80%8C%E9%80%9A%E8 %86%A8%E8%A1%9D%E6%93%8A%E3%80%8D%EF%BC%81%E7%82%BA%E4%BD%95%E8%82%A1%E7%A5 %9E%E5%B7%B4%E8%8F%B2%E7%89%B9%E3%80%81%E9%81%BF%E9%9A%AA%E5%9F%BA%E9%87%91 %E5%A4%A9%E7%8E%8B%E3%80%81%E7%BE%8E%E5%9C%8B%E6%96%B0%E8%88%8A%E8%B2%A1%E9 %95%B7%E9%83%BD%E5%AE%B3%E6%80%95%EF%BC%9F-041622657.html
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