馬光遠:巴菲特沒老,他的股東大會透露出10個最重要的投資信息
原創光遠看經濟2021-05-03 08:48:49
今天是我們“五一財經觀察”的第三篇。聊聊我對今年巴菲特股東大會的感觸。
北京時間5月2日凌晨,一年一度的伯克希爾哈撒韋公司股東大會召開,巴菲特和他的老搭檔芒格,兩位都超過90高齡的“90”後再次一起出席會議,對2020年進行了總結,並對2021年進行了展望。
縱觀全場近4個小時的直播,我的總體感覺和以往對巴菲特的評價一樣,就是當別人把他當股神的時候,他從來都不迴避自己的錯誤,把自己還原成一個普通的人。巴克希爾哈撒韋的業績去年也不好,連續沒有跑贏標普500,無論是賣掉蘋果,還是賣掉航空股,起碼從賬面來看,可能是個錯誤。等等。
這一點,和國內很多自己把自己封成“神”的大神確實不同。巴菲特承認去年的疫情他看不懂,並且再次表示,他不靠預測宏觀經濟賺錢(就是不靠預測賺錢)。等等。
專欄
馬光遠:不一樣的經濟和投資課
作者:光遠看經濟
還原今年的巴菲特股東大會,我認為有10個最有價值的信息值得我們思考:
1、巴菲特連續兩年跑輸了標普500,2020年伯克希爾每股市值增幅2.4%,而標普500指數的增幅為18.4%;2019年,伯克希爾公司的股票全年回報率為11.0%,標普500指數為31.5%,跑輸20.5個百分點。
2、巴菲特去年拋售了其持有的美國四大航空公司:美國航空、達美航空、西南航空和聯合航空的大量股份;目前仍不會買回航空股;但這四家航空公司在去年巴菲特賣掉之後上漲超過了80%;
3、截至2021年3月31日,前4大持倉股票為蘋果1109億美元;美國銀行400億美元;美國運通214億美元;可口可樂211億美元,4家合計佔整體股票持倉的69%,即蘋果1家佔比約40%。
4、巴菲特認為投資不僅僅是選擇一個好的賽道,選擇偉大的公司比僅僅選擇一個有前途的行業要重要得多。這似乎完全和國內那些分析師操盤手對著幹,去年一年,投資者被灌輸最多的概念就是賽道。在巴菲特看來,還是選一個好的公司靠譜,不要去預測什麼財富賽道。 20世紀初,有幾千家公司投資汽車產業,最後在美國祇剩下了三家汽車公司。(要很長期的投資)
5、巴菲特列舉了全球最大的20家公司,有3家是中國企業,他認為未來30年會有更多中國企業出現其中。
6、巴菲特認為通脹已經非常嚴重了;
7、巴菲特拒絕討論比特幣,芒格則表示憎恨比特幣的成功;
8、芒格認為,任何人都在能危機中賺錢的想法太瘋狂。這符合他一貫謹慎的做法。芒格曾說,我寧願風暴結束後抱著現金沖出去,也不願意在風暴中死去!
9、巴菲特承認2020年賣出蘋果公司的股票可能是個錯誤。
10、巴菲特強烈看空債券市場,認為債券投資面臨“暗淡的未來”,呼籲投資者逃離。
最後提及一下,在我的《不一樣的經濟和投資趨勢課》中,我們多次提及巴菲特,提及他的投資思想。他最偉大的投資思想是,賺錢不需要太高的智商,只需要正確的知識結構。一般人,只要願意學習正確的投資知識,都是可以賺錢的。什麼叫正確的投資知識,就是我們的課程一直提倡的,不裝神弄鬼的投資知識。比如承認自己不是神,承認自己經常犯錯,承認自己很多東西預測不了。在某一年某兩年,他可能輸給了市場和大盤,他可能會被市場嘲笑,但幾十年堅持“平凡”,堅持選擇好公司而不是去預測什麼下一個財富賽道,他的業績如神一般高山仰止。
巴菲特和他的老搭檔芒格都承認對現狀無法理解,認為我們活在“未知”中。有人說,看公司業績和去年的很多操作,巴菲特真的老了。不,巴菲特依舊是巴菲特,只是我們每個人的靈魂依然出竅,依然不懂得投資不易,不懂得長期主義,依然在做著不勞而獲的財富大夢而已。
https://www.toutiao.com/a6957852279957668359/
馬光遠 (當代經濟學者)
馬光遠,1972年出生於甘肅省平涼市靜寧縣,獨立經濟學家,畢業於中國社會科學院研究生院 ,經濟學博士,產業經濟學博士後。
現任民建中央經濟委員會副主任,中央電視台財經頻道評論員。學術旨趣主要在宏觀經濟、民間投資、房地產和產業安全等領域。正籌辦國家經濟安全與戰略研究院。兼任北京市政協委員、民建北京市金融委員會副主任、北京市西城區政協常委、經濟委員會副主任等職務。是英國《金融時報》、《經濟觀察報》、《中國經營報》、《南方周末》、《南方都市報》等媒體的專欄作家和特約評論員。主要著作有:《大國經濟》、《Guide to the Acquisition of Companies Listed in China》(英文專著)、《房價的邏輯》、《中國經濟創造力研究報告》等。 2009年榮獲《南方人物周刊》“時代驕子青年領袖”稱號。
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巴菲特惱羞成怒離去的背影 丁學文 2021年5月13
如果Nasdaq在2000年3月的暴跌標誌的是互聯網泡沫破裂的一個必然。那隨後的價值投資趁勢而起則是時代轉換的另個必然。不過,近年來很多人感受到了類似互聯網泡沫的捲土重來。我們看見從中國到美國,企業的估值因為貨幣寬鬆的推波助瀾而高聳入雲,騰訊、阿里巴巴的估值高聳入雲;Apple、Alphabet,Facebook、Microsoft和Amazon更是佔據了美國股市市值的兩成以上。相對的,價值型股票反而一蹶不振。
曾經的巴菲特一年一度盛會「Berkshire Hathaway年度股東大會」已盛況不再,全球最大的資產管理公司BlackRock率先開嗆,他們認為Berkshire已經「不適應ESG對業績越來越重要的世界」。 BlackRock的立場除了凸顯資產管理者與企業之間的日益緊張關係,更與巴菲特在粉絲中受到的狂熱崇拜形成了鮮明對比,機構投資人對Berkshire董事會不夠透明的質疑我不意外,但最讓我訝異的是連《經濟學人》都在最新一期的雜誌內容用了標題「Time's up時間到了」以及「Honky Tonk Warren聲名狼藉的巴菲特」直接喊話巴菲特應該下台,投資世界真是現實,成者為王敗者為寇毫不留情。
價值投資曾是雄霸金融市場多年的投資聖經,價值投資之父Benjamin Graham認為每間公司都有潛在的內在價值,但公司的股價卻常和內在價值有很大的差異,股價可能比真實價值更好或更差。依據這個理論,Graham認為投資價格低於內在價值的穩健公司,將能夠以較低的風險帶來不錯的報酬率。 Graham的投資方法和他所在年代的華爾街投機策略格格不入,最後成功發揚光大的其實是巴菲特。不過巴菲特神話隨著疫情肆虐的催化,迎來了另個價值與股價背道而馳的新年代,這不但逼得老先生的績效節節敗退,還讓其在股東會上的表現盡顯狼狽。當我看見90歲的巴菲特和97歲的Munger在被人砲轟之後惱羞成怒離去的背影,除了心中一股惆悵,還讓我對投資世界改朝換代的殘酷看得更清楚。
簡單說,巴菲特的特點就是聚焦,只盯住自己懂的少數個股,看好了就長期持有。而對於如今的熱門行業,巴菲特的建議是,不要只盯著產業,還是要看企業的表現。我感覺他只說對了一半,只看產業固然不對,但不看新產業,只盯著那幾家傳統的公司,必定感受不到產業前緣的波濤洶湧。作為投資大師,巴菲特最成功的投資是美國的保險、能源、零售等伴隨著美國經濟發展的支柱型企業,但他也犯了歷史上很多人一再犯過的錯誤,那就是錯用過去的成功經驗看待早已不同的現代投資。
兩年前投資Tesla的回報是10倍,若投資的是Ford,股價就只漲了1/10。所以,只看公司,甚至只看傳統類型公司就能取得超額回報的日子不會再有了。而要看懂科技企業,核心根本不是財報,而是懂產業、懂技術、懂企業間的競合關係。另外,過往企業在成功之前需要跨越量產和損益平衡的生死關,需要先期巨大的資金投入。而資本市場往往只喜歡錦上添花,在企業成功後才會接納他們,但現在早已截然不同,太多的資金追逐著過少的迷人標的。而巴菲特只把SPAC看做一個賭博,無法讓摔得鼻青臉腫的價值投資者信服。
江山代有才人出,相信年輕人、相信時代大不同是企業前進的唯一方法。巴菲特在今年股東大會說了一句:「糟糕的領導者是企業面臨的最大風險。」。我想告訴巴菲特:「待得過久的優秀領導者也好不到哪裡去」。作為一個手不釋卷的歷史愛好者,巴菲特肯定聽過美國鐵路大亨James J. Hill最有名的一句:「一家公司只有不再單靠個人英雄主義時,才可能創造永恆持續的價值。」(作者為創投合夥人)
https://tw.news.yahoo.com/%E5%B7%B4%E8%8F%B2%E7%89%B9%E6%83%B1%E7%BE%9E%E6%88%90%E6 %80%92%E9%9B%A2%E5%8E%BB%E7%9A%84%E8%83%8C%E5%BD%B1-201000947.html
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什麼是ESG?為何外資非它不可?
新冠肺炎延燒全球,百業受到巨擊,致使全球企業主無不殫精竭慮找尋備援機制。
但,過去所有企業運營,莫不著眼於 EPS(每股稅後盈餘),而現在,其實老闆們更該念茲在茲應是另三個字母——ESG。
因為,一場擴及全球、左右未來競爭態勢的企業淘汰賽,已悄然登場,門票正是ESG。企業沒有ESG,恐怕連登上擂台,與同業競爭的資格都沒有。
ESG已是全球企業的顯學,所有執行長必須搶修的企管學分,但什麼是ESG?
ESG指的是Environment、Social and Governance,也就是環境永續、社會責任與公司治理,未來的企業,必得抓緊這三大營運標竿,才能得到股東、品牌商與消費者等利害關係人認可,進而讓股東投入資金、客戶願意下單,在市場上游刃有餘。
https://event.gvm.com.tw/202004_ESG/
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幫你讀懂全世界 經濟學人談SPAC現象
2021年5月7日 週五
台北市 / 綜合報導
財經專家丁學文,今天要為各位導讀的是《經濟學人》的序論,當中提到了金融市場的SPAC現象。什麼是SPAC呢?簡單來說,就是成立一家空殼公司,讓這間空殼公司透過IPO募集資金,有資金後,就來收購有前景但還沒上市的私人公司。被收購的私人公司,等於立刻上市,如果股價一直漲,那麼SPAC會迅速累積獲利。不過《經濟學人》就說了,投資人對於這個熱潮,千萬要謹慎。
幫你讀懂全世界,各位觀眾大家好,我是丁學文,現在我要跟大家分享的呢,是最新一期,《經濟學人》的序論第四篇,有關SPAC的失去理智,這篇文章標題下得很直白,事實上大家仔細去看,全世界的金融市場,現在大家最信奉的一個信條就是,不要懷疑買就對了,事實上這樣的一個詭異的狀態,從今年1月就開始,我們看過GAMESTOP,我們看過比特幣,我們看過所謂的迷因股票,什麼叫迷因股票,就是網民特別喜歡的股票,叫迷因股票,這些特殊的現象,都因為資金潮過多,漲得非常地兇。
《經濟學人》提醒我們,現在這個詭異的現象,開始出現一個更新的東西,叫SPAC,什麼叫SPAC呢,我們在節目中提過,它是把傳統的IPO顛倒過來,讓你很快的擁有IPO的批文然後去入手一家公司,這樣的一個現象呢,讓今年的1月到4月,整個美國的SPAC,成交了將近1千億美元的市值,這是非常大的一個情況。
可是《經濟學人》提醒我們,隨著SPAC的泡沫越來越大,監管機構已經開始注意,提出了很多新的政策去限制SPAC的發展,所以呢我們也看到,《經濟學人》做了一個研究,針對50家已經SPAC的IPO公司,發現一半以上都在虧損,而這50家公司本來喊的,到今年4月,它會創造150億美元的營收,到現在只履行了10億美元。
那非常感謝的是,基金經理人開始提高謹慎,政府也開始注意這個情況,我們相信SPAC,是資金潮帶來的一個現象,可是呢大家也要注意,也有可能,它現在差不多到了一個底部,我們要提高警覺,才不會讓自己成為,滅頂的一個投資者,那以上就是,我今天要跟大家分享的有關SPAC的分享,希望大家喜歡,我們下次見。
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瀋陽首富:60歲退休老師再創業,靠賣麵包賺了301億
蔣東文2021-04-16 18:22:38
真正厲害的人,從來都不會為了年齡而瞻前顧後、患得患失,因為他們擁有著隨時東山再起的毅力。
在中國商界中,不乏很多高齡創業、大器晚成的企業家,比如柳傳志40歲擺地攤,宗慶後42歲蹬三輪創業,任正非43歲負債創辦華為,陶華碧49歲創立老乾媽…
與這些企業家相比,有個人出道更晚,他60歲從三尺講台上退休後,開始創業賣麵包。 20年後,曾經的老師變成了“東北麵包大王”, 財富也隨之滾滾而來;
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