〈分析〉4月非農數據如此可怕 為何美股漲勢不減?

鉅亨網編譯許家華•
 

週五勞工部公布 4 月非農就業報告,數據顯示美國 4 月失業率飆升至 14.7%,就業人數減少 2050 萬人且近期製造業、服務業和商業投資活動等數據均出現大跌幅,然而,面對這些嚴峻的經濟數據,美股為何持續上漲?

道指、S&P 500、那指... 等美股多項重要股指本週均紮實上漲,投資者似乎都放眼未來,不去管反映過去狀況的經濟數據,因為那些聚焦復甦的人認為,最壞的日子已經過去,現在是該將邁向好轉的數據入價的時候,因為數兆美元的貨幣和財務刺激政策為復甦和股市這類的風險資產提供了強大支撐。

本週一些企業開始討論重新開放的計畫,部分企業則稱自家業務狀況已見改善,共享乘車公司 Uber Technologies (UBER-US) 週四晚間表示,其共享乘車的預約已經遠遠擺脫此回危機中的低谷,週五股價大漲 5.7%。

上海迪士尼 (DIS-US) 重啟在即,門票在開賣短短幾分鐘內就售罄,凸顯中國消費者對外出渡假的渴望,大眾都迫不及待想掏錢享受生活了,迪士尼還計畫 5 月底之前重啟佛羅里達州迪士尼附近的購物與娛樂商城,激勵週五收高 3.4%。

蘋果 (AAPL-US) 週五表示,下週起將重啟美國 4 個州的蘋果商店,而位於中國的蘋果商店早已重啟運作數週,週五蘋果上漲 2.4%。

波音 (BA-US) 宣布,本月稍晚將重啟生產 737 MAX 客機,激勵股價上漲 3.7%。甚至連訂房網站集團 Booking Holdings (BKNG-US) 也稱看到訂房穩定跡象,但該公司也預警旅遊產業的復甦之路恐怕很漫長。經營長途和城際鐵路客運的美鐵計畫 6 月 1 日恢復某些服務,包括 Acela 火車。

明顯的進步跡象可能把先前仍持懷疑態度的投資者推向市場。

MKM Partners 首席經濟學家兼市場策略師 Michael Darda 週五表示,「雖然我們短期交易模式意味著 S&P 500 有點過頭了,但從長期資產配置和商業循環角度來說,我們仍認為應該在回落時買進。」

「從近期與客戶的對話可知,投資者對當前市場水準和復甦前景都抱持高度懷疑態度 (從逆勢角度來看,這可能是看漲信號)。」
(行情總在絕望中誕生,在半信半疑中成長,在憧憬中成熟,在充滿希望中毀滅。 )

之前的中美貿易大戰,全球的經濟就該下行,之後的新冠肺炎更加劇這態勢,唯一的變數是美國的無限量QE。
經濟差,熱錢多。股市會怎麼運行?

與此回整個新冠病毒危機一樣,其中的不確定性依舊很高,且埋有數個潛在陷阱,其中最大危機就是解除居家防疫限制並重啟經濟後,新冠病毒確診數量又大暴增,導致有二次封鎖的必要,消費者可能很難恢復到危機前的消費習慣。

此外,復甦可能要花費比樂觀主義者預期更長的時間。各州封閉可以在州長一聲令下就執行,但是重啟業務和重新招聘卻要花費更多的時間和精力。

在近期美股快速上漲後,有許多因素可能導致股市暴跌,但現至少反映幾週前情況的指標不會成為拖緩漲勢的阻力。

https://tw.stock.yahoo.com/news/%E5%88%86%E6%9E%90-4%E6%9C%88%E9%9D%9E%E8%BE%B2%E6%95%B8%E6%93%9A%E5%A6%82%E6%AD%A4%E5%8F%AF%E6%80%95-%E7%82%BA%E4%BD%95%E7%BE%8E%E8%82%A1%E6%BC%B2%E5%8B%A2%E4%B8%8D%E6%B8%9B-060007424.html

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〈美股盤後〉華爾街無視非農數據 美股四大指數躍升逾 1%

鉅亨網編譯羅昀玫  •
 

儘管美國 4 月非農就業人口減少 2050 萬人,創下二戰後的最高紀錄,週五 (8 日) 美股卻自開盤一路上漲,主因是隨著美國各州重啟經濟、新增確診數下滑、美中貿易代表破冰通話,華爾街投資者押注最糟的情況已過,對美國經濟未來願景看法樂觀。

美股主指錄得亮麗的週期表現,道瓊指數和標普指數本週分別上漲 2.5% 和 3.5%,那指週漲幅達 6%。

全球新冠肺炎 (COVID-19) 疫情延燒不斷,截稿前,據美國約翰霍普金斯大學(Johns Hopkins University)即時統計,全球確診數已飆破 380 萬例,死亡數突破 26.9 萬例,美國迄今累計確診數超過 120 萬,死亡人數至少 7.5 萬。

 

華爾街分析

National Securities  首席市場策略師 Art Hogan 表示:「投資者似乎能夠洞察負面的經濟數據和財報所帶來的海嘯,並看到逐步恢復經濟的潛力。」

投行 Jefferies 表示,大部分失業是暫時的,預計將隨著在家中訂單的逐步解除和企業開始營業而恢復。

Jefferies 稱:「好消息是,基本情況是,隨著企業重新開放和下崗工人開始重返工作崗位,5 月就業將適度增加,6 月將恢復增長,但要回到疫情之前的就業水平,我們預估還要約 2 年時間。」

市場人士表示,德國股神科斯托蘭尼曾妙喻,股市與經濟就像小狗與主人,在繫著項圈的那條繩索範圍內,小狗可能比主人跑得遠一些,今日美股的狀態就像這樣,無視經濟數據,四大指數全數上漲,但最終主人和小狗總會有站在同位置的時刻。

https://tw.stock.yahoo.com/news/%E7%BE%8E%E8%82%A1%E7%9B%A4%E5%BE%8C-%E8%8F%AF%E7%88%BE%E8%A1%97%E7%84%A1%E8%A6%96%E9%9D%9E%E8%BE%B2%E6%95%B8%E6%93%9A-%E7%BE%8E%E8%82%A1%E5%9B%9B%E5%A4%A7%E6%8C%87%E6%95%B8%E8%BA%8D%E5%8D%87%E9%80%BE-1-224414102.html

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非農數據創二戰後最慘 為何週五美股卻頭也不回走高?

鉅亨網編譯羅昀玫   • 2020年5月9日11
 
儘管美國 4 月非農就業人口減少 2050 萬人,創下二戰後的最高紀錄,週五 (8 日) 美股卻自開盤一路上漲,華爾街部分人士認為,這說明美股已與現實脫鉤,但另一派人士認為,美股反彈並可能繼續走高有明確的六大原因。

第一:市場正關注往後六個月的態勢

道瓊、標普和那指自 3 月 23 日的低點以來,均反彈 30% 以上,投資人多押注,疫情最糟的情況已經過去。

華爾街策略師指出,經濟損失在一定程度上集中在休閒和酒店行業,這些行業的表現不佳,掩蓋了市場其它領域的強勁表現。隨著聯準會和政府的刺激行動,一些人認為,一旦企業復工,經濟復甦將是迅速且顯而易見的。

第二:市場早已定價悲觀的經濟數據

美國總統川普表示,毫無懸念,非農就業數據完全在意料之中,失去的工作將會很快回來,經濟活動是人為暫停的。

4 月份失業率飆升至 14.7%,這些失業人當中,有 78% 的人表示他們是暫時失業,預計將在 6 個月內重返工作崗位,這對經濟來說可能是一個好跡象。高盛策略師 Jan Hatzius 表示,這是一個重要的區別,因為這暗示經濟復甦將會更快。

第三:大型股實力雄厚

新冠肺炎疫情重創全球旅遊產業鏈,餐飲、郵輪、航空與服務業受到的打擊不小,那些疫情受災股繼續走低,反之,Netflix、Amazon 之類的科技股票卻一路飆升至歷史新高。

拉扎德投資銀行 (Lazard) 董事總經理暨前國會預算辦公室主任 Peter Orszag 表示:「大型股的跌幅比小型股小得多。很可能是由於這場疫情危機,讓強者變得更強。」

Boston Private 的首席投資官 Shannon Saccocia 表示:「美國消費者已被證明是過去 10 年的經濟引擎,大舉買入的投資者相信,行為變化不太可能在超過幾個季度的時間內造成需求錯位。」

第四:刺激政策持續

新冠疫情大肆破壞全球經濟,世界各國政府與央行紛紛出手救市。今年 3 月,美國總統川普簽署了創紀錄的 2 兆美元聯邦刺激計畫,與此同時,聯準會 (Fed) 宣布了無限量化寬鬆 (QE),主席鮑爾還承諾,將使用「所有可用」的工具來保持經濟的穩定運轉。

摩根大通全球定量及衍生品策略師 Marko Kolanovic 表示:「儘管經濟活動雪崩是歷史性的,但全球為緩衝衝擊和支持復甦的政策反應也是創下紀錄。」

Marko Kolanovic 預估:「聯準會在利率和信貸方面寬鬆政策的影響,將足以彌補企業、市場受到的暫時衝擊。」

第五:零利率政策發酵

美國聯準會 3 月將利率降至近 10 年新低,並大規模擴表刺激經濟,在 4 月的利率會議上,聯準會承諾將保持利率在歷史低位,直到確定美國經濟已抵擋住疫情的考驗,並能夠實現就業最大化和物價穩定之目標。

拉扎德投資銀行 (Lazard) 董事總經理暨前國會預算辦公室主任 Peter Orszag 表示:「利率將在很長一段時間內處於極低的水準,幾乎為零,所以這確實會對市場提供一些支撐。」

第六:華爾街信心滿滿

全球最大資產管理公司貝萊德首席股市分析師 Kate Moore 表示:「在當前的不確定性中,重要的是投資者要選對邊站。」

Kate Moore 研判市場走高有三大因素:新冠新增確診率下降、美國各州經濟逐漸恢復,以及美中關係的改善 (美中代表周五剛熱線通話)。

Kate Moore 表示:「我們需要繼續得到政府和政策的支持,以推動市場向前,這讓我們不僅僅是對一些更好的消息作出反應,而是對一些更根本的驅動因素作出反應。」

華爾街目前對後市信心滿滿,就連股神巴菲特亦對對美股長線抱持樂觀心態,在上周年度股東大會要求,巴菲特要求投資人不要和美國作對,儘管現在買股未必是低點,但大家要做好準備。

股神表示:「沒有什麼能從根本上阻止美國… 美國奇跡、美國魔力能夠戰勝一切,這一次也不會例外。」

https://tw.stock.yahoo.com/news/%E9%9D%9E%E8%BE%B2%E6%95%B8%E6%93%9A%E5%89%B5%E4%BA%8C%E6%88%B0%E5%BE%8C%E6%9C%80%E6%85%98-%E7%82%BA%E4%BD%95%E9%80%B1%E4%BA%94%E7%BE%8E%E8%82%A1%E5%8D%BB%E9%A0%AD%E4%B9%9F%E4%B8%8D%E5%9B%9E%E8%B5%B0%E9%AB%98-204647603.html

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《國際經濟》疫情衝擊經濟! IMF:傷害將比預期更慘
•2020年5月8日

【時報-台北電】隨著各國陸續重啟經濟,已有不少專家出面看好經濟回穩,然而,國際貨幣基金組織(IMF)7日表示對比三週前的預測,全球經濟狀況已經更加惡化,預期金融市場將會面臨更多挑戰。

IMF首席經濟學家Gita Gopinath在直播中表示,疫情還沒有完全解決下,這場經濟危機將不會很快結束,甚至可能會變得更嚴重 Gopinath提到,在疫情導致部分商業活動停擺下,發展中國家的外部融資需求可能會遠超過我們先前預測的2.5兆美元,此外,IMF目前也需要1兆美元的貸款資源。

IMF先前發布報告顯示,若假設疫情可以在下半年和緩,限制措施逐步解除,那今年全球GDP預計將下降3%,不過,就目前觀察,IMF認為這樣的情景可能性較小。

在上述報告中,IMF也描繪出更糟糕的情境,其中,IMF認為,若疫情衝擊時間比預期久,那將讓今年GDP比原本預期再減3%;至於如果2021年疫情又爆發,則估計將再減8%。

另外,在直播中,經濟學家Kenneth Rogoff也示警,將有部分國家得面臨還債危機,使它們必須債務減記,而不是延後支付 (新聞來源:中時即時 李祈函)

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金鉑比洩天機?美股恐先回檔 但未來1年預期報酬飆高
•2020年5月8日 MoneyDJ新聞 記者 陳苓 報導

黃金/鉑金比(金鉑比)準確度極高,歷史紀錄顯示,想要推測接下來一年的股市報酬,金鉑比表現優於其他常見指標近來金鉑比直線狂飆,代表市場可能會先回檔,但是一年後的報酬將更為優異。

MarketWatch 7日報導,前美國康乃爾大學財經教授Darien Huang和前加州大學洛杉磯分校(UCLA)財經教授Mete Kilic,去年夏天在《Journal of Financial Economics》發文稱,金鉑比是預測股市表現的極佳指標該指標對於風險非常敏感,鉑金價格主要反應工業需求的變化黃金則同時反應工業需求和避險資產的需求變化。金鉑比等於把金價受避險資產驅動的部份,與作為消費品受順週期因素驅動的部份,分離開來。

金鉑比走高,代表投資人相信市場風險提高,作為補償,股市必須給出高於平均預期的報酬倘若其他條件相同,這意味股市將跌(或是增幅減速),但是未來預期報酬將增。簡單來說,金鉑比上揚,暗示股市的未來預期報酬變得更高。兩名教授指出,金鉑比能準確預測接下來12個月的市場報酬。 2月底到4月底之間,金鉑比一路上衝(圖表 見此),依據此一經濟模型,這意味當前的市場預期報酬,和2月中旬的預期報酬相比,高出12%以上。

儘管金鉑比未能對近來的熊市示警,但是研究者說,整體來說,此一指標績效亮眼。 1975年以來,用金鉑比預測接下來一年的股市報酬,準確性遠高於其他9種常用指標,如本益比、股價營收比(price/earnings ratio)、股價淨值比(price/ book ratio)等。

別對抗FED!貝萊德:年底流動性破新高 足以撐多數市場

貝萊德全球固定收益投資長Rick Rieder和固定收益全球總經佈局主管Russell Brownback,4月13日在貝萊德官網發文稱( 見此),FED祭出了歷史性的政策回應,徹底破除了FED工具有限的錯誤想法。保守估計,FED的資產購買和融資計畫,會讓FED資產負債表規模在第三季結束前,大增近6兆美元。此一數字讓人嚇掉眼珠,截至去年第三季末,FED資產負債表的總規模僅為近3.8兆美元。

實際上,FED可能會在短短六個月間,購入相當於20%的美國綜合指數(U.S. Aggregate index)。此舉無疑將支撐整體美國資產市場,只有少數真正面臨生存危機的實體除外。

不只如此,如果計入其他央行的行動,流動性更大幅飆升。貝萊德估計2020年底,全球流動性將​​超過國際GDP的40%,打破先前紀錄,能支持疫情下脆弱緊張的經濟。簡而言之,如果沒有新的衝擊,全球央行的全面性政策反應,應該足以在疫情肆虐之際,撐起多數資產市場。

https://tw.stock.yahoo.com/news/%E9%87%91%E9%89%91%E6%AF%94%E6%B4%A9%E5%A4%A9%E6%A9%9F -%E7%BE%8E%E8%82%A1%E6%81%90%E5%85%88%E5%9B%9E%E6%AA%94-%E4%BD%86%E6%9C%AA %E4%BE%861%E5%B9%B4%E9%A0%90%E6%9C%9F%E5%A0%B1%E9%85%AC%E9%A3%86%E9%AB%98-065800494 .html

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《國際金融》消費支出、服務業崩跌 日本經濟將深陷衰退
•2020年5月8日 上午11:45【時報編譯柯婉琇綜合外電報導】

日本3月家庭開支大跌,4月服務業活動創下歷來最嚴重的萎縮,加深新冠肺炎疫情大流行將使世界第三大經濟體深陷衰退的預期。

根據週五公佈的最新數據,日本3月經通膨調整後實質薪資為3個月來首度下滑,而被視企業活動指標的加班費亦在3月創下史上最大跌幅4.1%,顯示即使在政府4月初宣布進入緊急狀態之前,日本企業已經因業務萎縮受到打擊。 3月失業率為2.5%。

最新公佈的數據,使1~3月季度的日本經濟將連續第二季萎縮、亦即陷入所謂的經濟衰退,幾乎已成定局,且由於這場公衛危機導致消費者減少外出與企業關閉,本季日本經濟料將加速下滑。

日本3月家庭支出較去年同期大減6.0%,較2月的年減0.3%加速惡化,雖優於市場預期的年減6.7%,但仍創下5年來最大跌幅,主要因政府要求民眾盡量不要外出及企業關閉,導致旅遊、置裝與外食需求暴跌。

受防疫措施衝擊,au Jibun Bank日本4月服務業採購經理人指數(PMI)終值為21.5,較3月的33.8大跌,並創下歷來新低。綜合PMI終值為25.8,低於3月終值36.2,亦創下歷史新低。

負責調查的財經數據服務公司IHS Markit表示,日本經濟在4月加速放緩。新訂單與產出都以前所未見的速度減少,情況甚至比全球金融危機與2011年發生311強震海嘯時更糟。

https://tw.stock.yahoo.com/news/%E5%9C%8B%E9%9A%9B%E9%87%91%E8%9E%8D-%E6%B6%88%E8%B2% BB%E6%94%AF%E5%87%BA-%E6%9C%8D%E5%8B%99%E6%A5%AD%E5%B4%A9%E8%B7%8C-%E6%97% A5%E6%9C%AC%E7%B6%93%E6%BF%9F%E5%B0%87%E6%B7%B1%E9%99%B7%E8%A1%B0%E9%80%80- 034522895.html

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