中國持有美國國債金額

2023/  7月   8,218億美元 (-136億美元)
2023/  6月   8,354億美元 (-113億美元)
2023/  5月   8,467億美元 (-222億美元)
2023/  4月   8,689億美元 (-    4億美元)
2023/  3月   8,693億美元 (+203億美元)
2023/  2月   8,490億美元 (-106億美元)
2023/  1月   8,594億美元 (- 104億美元)
2022/12月   8,670億美元 (-  31億美元)
2022/11月   8,700億美元 (-396億美元)
2022/10月   9,096億美元 (-240億美元)
2022/ 9月     9,336億美元 (-382億美元)
2022/ 8月     9,718億美元 (+ 18億美元)
2022/ 7月     9,700億美元 (+ 22億美元)
2022/ 6月     9,678億美元 (-130億美元)
2022/ 5月     9,810億美元  (-220億美元)
2022/ 4月    1.003萬億。

https://money.udn.com/money/story/5603/7724230

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美國國債總額近20年一覽

2000年，5.7萬億美元
2005年，7.5萬億美元
2010年，13萬億美元
2019年，20萬億美元
2022年，31萬億美元 (2022/10/5)，【(2022/2月)30萬億美元】
2023年，33萬億美元 (2023/9/18 33.04 兆)，

美國發行了約30萬億美元美債，其中有70％左右是美國國內企業、機構和私人購買，30％左右在外國手中。

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美國新財政年度展開 國債總額逾31兆美元
中央社   2022年10月5日

（中央社華盛頓2022年10月4日綜合外電報導）根據美國財政部今天出爐的報告，美國國債總額已經超過31兆美元（約新台幣984兆元）。

美聯社報導，最新公布的美國國債總額，逼近國會為聯邦政府設定的約31.4兆美元舉債上限，對已因面臨通膨飆高、利率急升和美元強漲而顯得脆弱的經濟形成衝擊。

儘管美國總統拜登誇耀其政府今年縮減赤字的努力，且近期簽署所謂的「降低通膨法案」（InflationReduction Act），試圖平緩不同經濟因素導致物價飆漲至40年高峰的情形，經濟學家表示最新的國債數據仍令人擔心。

普林斯頓大學（Princeton University）經濟學家希達（Owen Zidar）指出，升息將讓美國增加的債務問題更加惡化，且令債務成本更高。為了對抗通膨，聯邦準備理事會（Fed）今年以來已數度升息。

美國國會預算處（Congressional Budget Office）今年稍早公布國債報告，在其30年展望中提出警告，稱如果不解決，債務很快將攀升創新高紀錄，最終可能危及美國經濟。

美國國會預算處在8月「期中預算檢討報告」（Mid-Session Review）預測，今年預算赤字將較3月時估計減少約4000億美元，部分歸因於稅收多於預期、支出減少，以及在近幾年疫情期間流失的工作崗位均已恢復。

白宮管理及預算局（Office of Management andBudget）8月指出，今年總體赤字將縮減1.7兆美元，是美國史上聯邦赤字單年最大減幅。

美國聯邦預算問責委員會（Committee for aResponsible Federal Budget）總裁麥吉尼雅斯（MayaMacGuineas）今天在電郵聲明中指出：「沒人應會對這項新紀錄感到驕傲。」

她說：「過去18個月來，我們眼見通膨攀升至40年高峰，繼而部分為了對抗通膨的升息動作，以及幾項打破預算的立法和行政措施。」「我們對舉債上了癮。」

美國財政部官員未能立即聯繫上就此置評。

羅耀拉大學（Loyola Marymount University）經濟學教授孫文松（Sung Won Sohn，音譯）表示：「這個國家以200年時間才首度將國債累積至上兆美元，但疫情出現後，國債增加速率接近每季1兆美元。」

他估計在「可預見的未來」，通膨將持續攀高，「當政府支出和貨幣供應量增加，後來將會為此付出代價」。

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終止連七減 陸7月增持美債22億美元
工商時報     2022年9月18日

美國財政部最新數據指出，中國7月份增持美國國債22億美元，總規模提升至9,700億美元，終於結束自2021年12月以來，對美債連續七個月的減持。

美國財政部於美東時間16日公布國際資本流動報告（TIC）顯示，在7月份中國增持美國國債22億美元，總規模提升至9,700億美元，是美國國債第二大債權國。同期，日本則減持美國國債20億美元，總規模降至1.2343兆美元，仍是美國最大債權國。

綜合陸媒17日報導，自2021年底以來，中國就不斷減持美國國債，引發市場關注，在中國接連減持下，2022年5～7月中國持有的美國國債規模均不足1兆美元，而上一次中國對美國國債持倉總規模低於該數字，還是發生在2010年5月。

另在日本方面，在3～4月份時大幅減持美債規模，雖然隨後5～6月有所增持，但在7月又重啟減持行動。

報導稱，目前兩大美債債主都在美國升息抗通膨的階段減持美債，市場分析，美債收益率因升息處於上升階段，這時投資者會傾向於減持美債資產以降低資產損失，當美債收益率開始下行時再增持。

除了美債收益率處於上升階段的操作等因素，澎湃新聞此前曾引述中國建設銀行金融市場部研究員曹譽波指出，中國減持美債還可能因素國際形勢影響，包括近年的中美複雜國際關係下，中國減持美債成為長期趨勢，中國在2018年加速減持，並在2019年中旬將美債最大債權國地位交給日本。

曹譽波還指出，2022年的俄烏衝突動盪背景下的戰略考量，以及作為去美元化過程的一部分，都是中國考量減持美債的因素之一。

但專家預估，基於美債仍是全球相對安全和流動性較佳的資產，美元仍是主要貨幣需要有適當資產參與全球金融活動，因此在未來一定時間內，中國降低美債規模的過程仍會相對緩慢。

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《大陸金融》陸持有美債規模 創12年新低     時報新聞  2022/08/17 

【時報-台北電】美國財政部當地時間16日公布國際資本流動報告（TIC）顯示，中國連續第七個月減持美債，6月減持130億美元，總持倉規模下降至9,678億美元，持有量創12年新低，仍為美國海外第二大債主。2022年以來，中國已減持逾千億美元美債。

　TIC數據顯示，中國持有的美債規模在2013年11月達到歷史高峰的1.32兆美元，之後每年各有增減調節，以2019年來說，全年減持537億美元；2020年增持24億美元；2021年增持36億美元。

　2022年截至6月份，已減持1,009億美元。逐月看，今年中國減持美債規模在4月達到高峰的362億美元後，5月、6月減持規模已縮減，分別減持226億美元、130億美元。中國持有美債規模在今年5月跌破兆美元，創下2010年6月以來新低。

　美國海外最大債主日本，6月停止此前連續三個月減持動作，6月增持126億美元至12,363億美元，為4個月高位。2022年上半年，海外央行淨減持美債3,169億美元。

　日經中文網報導，在美國通膨居高不下、國債利率面臨上升（價格下跌）壓力的情況下，中國不斷減持美債。另外，考慮到美國對俄羅斯採取的制裁措施，也有可能是在壓縮美元資產。

　報導指出，美債在中國的外匯儲備中占較大比例，站在中國的角度來說，在中美緊張關係升級時，中國也有受到同樣制裁的風險。中國從中美貿易摩擦加劇的川普前政府時期開始逐漸減持美債，目前加快了減持速度。

　中國社科院學部委員余永定日前表示，當前中國3兆多美元的外匯存底中，美債占比約三分之一，隨著中國海外投資不斷多元化，降低美債部位也是在分散風險。

　中國社科院大宗商品研究室主任王永中認為，過去全球投資者會把美債作為安全的優質資產，但今年2月俄烏爆發衝突，美國和歐洲國家祭出制裁，凍結了俄羅斯的國家資產。加上之前美國也凍結了阿富汗前政府的海外資產，讓中國投資者對美債安全性產生疑問，即「若發生衝突美國會不會同樣凍結中國持有的美債？」這是中國減持美債的一個因素。

　荷蘭國際集團（ING）全球市場主管Chris Turner預計，隨著地緣政治影響加劇，中國的美債持倉可能進一步減少。(新聞來源 : 工商時報一賴瑩綺／綜合報導)

復旦大學全球治理研究院常務副院長黃仁偉認為，為了防止今後美國的制裁，不管是不是美國盟國，都要減少美元儲備，如果大家一年接一年的減少美元儲備，一年接一年的增加別的結算系統，那麼美元儲備和環球銀行金融電信協會（SWIFT）支付系統這2個最重要的美元工具就會有崩潰的危險。

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中國美債持有量2022年7月新公佈數據：現在持有多少美債？ 2022-07-19 15:42 茄子侃財經

據美國美東時間(2022年)7月18日週一公佈的國際資本流動報告（TIC）顯示：持倉僅次於日本的中國大陸5月所持美債環比減少226億美元，降至9808億美元，連續六個月下降，刷新4月逼近1萬億美元所創的2010年5月以來新低，為2010年5月以來首次持倉不足1萬億美元。

　　日本5月所持美國國債環比4月減少57億美元，降至1.2128萬億美元，雖然仍是美債持倉排名國最高，但已連續三個月減持，總持倉繼續刷新2020年初來新低。

　　持倉第三位的英國5月所持美債環比增加213億美元，增至6340億美元，脫離4月所創的半年來持倉最低谷。

　　持倉排名第四的瑞士5月增持最多，持倉環比增加225億美元，增至1941億美元。

　　TIC報告還顯示：

　　5月海外投資者共拋售美國公司股票91.5億美元，較4月拋售規模70.4億美元進一步擴大，連續五個月拋售，為2018年末以來最長連續拋售月。

　　5月海外投資者淨買入美美國國債998.64億美元，4月拋售11.53億美元。

　　5月海外買入機構債372.83億美元，4月買入367.14億美元。

　　5月海外買入美國公司債44.62億美元，遠低於4月買入規模225億美元。

　　在美國國債持倉中，央行和主權財富基金這類海外機構5月拋售341億美元，刷新今年3月所創的2020年3月美國爆發新冠疫情以來最大月度拋售規模。

　　而5月海外私人投資者買入美債達到1339.4億美元，創單月最高紀錄。

http://www.southmoney.com/waihui/waihuidongtai/202207/28582416.html

美國2022上半年又加印了一萬億美元國債，說好的縮表呢？ 2022-07-30

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中國連續六個月減持美債，美媒：數千噸黃金已經運抵中國

中國、日本、俄羅斯持有的美國國債變化    2022年03月15日     作者:周瓊 

　　一、美國國債和外國投資者持有的總體情況

　　2021年末，美國國債總額29.62萬億美元（2022年2月4日突破30萬億美元），其中外國投資者持有的美國國債7.74萬億美元。

　　外國投資者中，外國官方持有4.16萬億美元，佔54%，其他為民間投資者持有。

　　二、俄羅斯持有美國國債情況

　　俄羅斯持有的美國國債金額和占外國投資者持有美國國債的比重（以下簡稱佔比），從2007年初到2009年3月快速攀升，持有量從85億美元上升到1384億美元，佔比從0.4%提高到4.24%，此後下降到2010年4月的2.86%，又上升到2010年7月的4.26%（佔比的歷史最高點，持有量的最高點是2010年10月的1763億美元），此後金額和占比持續下降。2021年末佔比為0.5% ，又回到低於2007年初的水平。

　　特別是2014年和2018年，俄羅斯大幅度減持美國國債。2014年3月烏克蘭的克里米亞併入俄羅斯聯邦，美國等西方國家對俄羅斯採取了製裁措施。加之2014年原油價格下跌（2014年12月布倫特原油現貨價同比下跌43%），俄羅斯盧布對美元大幅貶值。2013年末俄羅斯持有美國國債1386億美元，2014年末持有860億美元，比上年末下降38%，2015年末上升至921億美元，2016年末861億美元、2017年末1025億美元。2018年末持有132億美元，比上年末下降87%。2019-2021年末持有量分別為100、60、39億美元。

2013年末俄羅斯持有美國國債1386億美元，
2014年末持有860億美元，比上年末下降38%，
2015年末上升至921億美元，
2016年末861億美元、
2017年末1025億美元。
2018年末持有132億美元，比上年末下降87%。
2019年末100億美元。
2020年末60億美元。
2021年末39億美元。

　　2010-2018年末俄羅斯持有的美國國債，在各國家和地區中位列第6、5、6、11、14、15、16、15、41名。2021年末為50名。

　　2021年末，外國投資者持有的7.74萬億美國國債中，長期國債佔87%。大部分國家持有美國國債也以長期為主，如日本、中國、英國持有的國債中，93.4%、99.4%、85.6%是長期國債，而俄羅斯持有的國債中，只有2.6%是長期國債，一付隨時準備撤出的樣子。這次美國凍結俄羅斯在美資產，俄羅斯持有的美國國債自然也在其中。

　　三、中國和日本持有美國國債情況

　　2021年末，美國國債的外國投資者，第一大持有者是日本（1.30萬億美元），第二是中國（1.07萬億美元）。2000年至2008年8月，日本都是第一大持有者，2008年9月-2016年9月，中國是第一大持有者，2016年10月-2017年5月日本，2017年6月-2019年5月中國，2019年6月-2021年12月日本，是第一大持有者。

　　中國對美國國債持有量的最高點，是2013年11月，持有1.317萬億美元，佔比的最高點，是2011年7月，持有28.2%。

　　日本對美國國債持有量的最高點，是2021年11月，持有1.327萬億美元，佔比的最高點，是2004年8月，持有39.5%。

　　2021年末，日本和中國持有的美國國債，佔外國投資者持有的美國國債的16.8%和13.85%，占美國國債總額的4.4%和3.6%。

　　中國在2008年9月首次超過日本，成為美國國債第一大持有者。2008年美國發生金融危機，9月15日美國第四大投資銀行雷曼兄弟控股公司申請破產保護。2 008年9月比2009年8月，美國國債總額增加1137億美元，單月新增創歷史新高，2008年10月猛增1782億美元。2008年8月，日本比中國多持有美國國債566億美元。2008年9月，中國持有的美國國債環比增加445億美元，日本卻下降128億美元，使得中國超過了日本。

　　實際上中國在此時增持美國國債，是美國主動和中國協調的結果。時任美國財政部長亨利·保爾森在其回憶錄《峭壁邊緣》中寫道：

　　“星期天（ 2008年9月7日）上午11點，吉姆·洛克哈特（聯邦住房金融局局長）和我正式向媒體發表聲明，公佈了拯救房利美和房地美的計劃。我介紹了整個計劃的四個關鍵步驟：首先由聯邦住房金融局將房利美和房地美置於接管程序下，然後由政府向兩家公司各提供1000億美元，填補它們的資本缺口，最後由財政部為房利美和房地美建立一個新的擔保信貸實體，並啟動一個臨時性的計劃來購買兩家公司所擔保的抵押貸款支持證券，以此來刺激房市。

　　我想略去所有復雜的財務細節，直指這一計劃的核心以及它對美國人民和他們的家庭的意義。這兩家政府資助企業太過龐大，與整個金融系統有太多盤根錯節的聯繫，任何一個的破產都會引發世界範圍的災難。

　　這也會對國際金融市場產生重大的連帶影響。在我當天所聯繫的諸多金融界領袖中，有我的兩位中國老朋友，一位是中國人民銀行行長周小川，還有主管中國金融和經濟事務的中國國務院副總理王岐山。把美國的局勢及時通知中國是非常重要的，因為他們持有巨額的美國證券，包括'兩房'所發行的上千億美元的債券。他們相信我們的承諾，在一個搖搖欲墜的市場中，在這個至關重要的時刻，他們堅持持有這些債券。幸運的是，我與他們二人很熟，在整個危機前後，我們都可以坦誠交流。

　　'我一直在說我們會承擔我們的義務， '我提醒王岐山， '我們很重視這些義務。'

　　'你做了你能做到的一切。'王岐山說，他表示中國會繼續持有這些債券。他對我們的行動表示祝賀，但也給我提了一個醒： '我知道你認為這可能會解決你們所有的問題，但這一切也許還沒有結束。'

　　話雖如此，當我在那個星期天的下午坐在辦公室裡連線全球各地的金融領袖們，我還是不禁感受到了一絲輕鬆。我們剛剛完成了可能是有史以來最大的一次金融大救援。房利美和房地美沒能阻止我們，國會支持我們，而市場似乎也欣然接受了我們的行動。”

　　2008年美國金融危機，美國需要中國的經濟支持，中國也給予了充分支持，使得中美關係走得更近。

　　中國、日本、俄羅斯持有美債的規模，不僅在一定程度上反映其經濟實力，也反映其持有的意願，與美國的關係、互信度。

　　(本文作者介紹：金融從業者，上海金融與發展實驗室特聘高級研究員)

2013年末俄羅斯持有美國國債1386億美元，
2014年末持有860億美元，比上年末下降38%，
2015年末上升至921億美元，
2016年末861億美元、
2017年末1025億美元。
2018年末持有132億美元，比上年末下降87%。
2019-2021年末持有量分別為100、60、39億美元。

http://finance.sina.com.cn/zl/china/2022-03-15/zl-imcwipih8563248.shtml

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觀念平台－當美國國債突破30兆後…
林建甫台大經濟系名譽教授 毛驤文台灣經濟研究院助理研究員   2022年2月11

據美國財政部2月1日公佈的報告顯示，美國國債總額首次突破30兆美元，創歷史紀錄。國際貨幣基金（IMF）預估的美國2021年國內生產毛額22.9兆，債務佔GDP比率已經達到131％，逼近歐債危機時最嚴重國家希臘的水準。

其實美國國債從川普上任（2017年初）時為19.8兆。川普任內到疫情前（2020年初）三年間就已經增加到22兆，疫情一來，各項救助計畫，加上廣發一人1,200元現金，到該年6月就突破26兆。 2021年初拜登上台，債務到達28兆，現在突破30兆，就不足為奇。去年10月底，美國聯邦政府已觸及28.9兆的債務上限。 12月，美國國會通過聯合決議案，將聯邦政府債務上限調高2.5兆，達到31.4兆，從而使美國財政部的借款授權延長至2023年。

美國彼得·彼得森基金會（Peter G. Peterson Foundation） 因此發出嚴重警告，認為「在我們危險的財政軌跡中，突破30兆大關顯然是一個重要的里程碑」，另外還強調「聯邦政府債務不斷累積是國會民主、共和兩黨在財政問題上長期『不負責任』的結果。過去幾十年，華盛頓政客多次選擇減稅或政府支出計畫，而非考慮美國未來。未來要敦促美國決策者認真解決政府債務問題，重塑財政可持續性」。非主流經濟學家瑞卡茲（J. Rickards）在《下一波全球經濟浩劫》（Aftermath）第2章〈火上澆油〉中對美國債務簡史從建國迄今有詳細的回顧，他並且指控美國從雷根到川普的崩解，認為是搶劫犯的共謀，而且是幾乎已經到達無法回頭的點，需要大破大立的改革。

然而，分析美國30兆國債的持有者包括：美國公眾持有的15.487兆，聯邦信託基金等政府帳戶持有的6.525兆，以及來自外國投資者的近8兆美元，其中日本和中國是美國前兩大海外債權國，我國外匯存底去年12月底達5,484億美元，有一大部分也是持有美國債券。美國的國債的持有者不會一起去擠兌，美元人人愛，是市場動盪，避險者的最佳選擇。所以短期間不會有問題。且因為美國聯準會要升息，美元近期還可能會強勢。

另一個對照是日本，其國債規模負擔比美國更重，已經達到了GDP的260％，是世界第一。但日本國債都是日人或機構持有；日本國債的利率為0.1％，低到近似於零，日本政府並沒有利息的壓力。日本國債之所以賣得出去，是因為日本央行已經低利率甚至零利率很多年了，最近甚至走向負利率政策。日本經濟長期萎靡不振，整個日本都很難找到穩定回報1％以上的項目，還要承擔風險。很多資金不買國債，真的沒地方去。所以0.1％收益率的國債也引發了日本人的瘋狂搶購，日本也沒債務危機。

傳統觀念上，債務最終需要連本帶息償還。雖然「現代貨幣理論」（MMT），其主張現代貨幣體系實際上是一種政府信用貨幣體系。貨幣是政府債務憑證，具有無限法償的功能。政府的行政部門可以向央行借入發行的貨幣，只要通貨膨脹不失控，無需擔憂財政赤字一再的升高。因此財政政策可以取代貨幣政策，用赤字支出來救經濟，達到經濟成長目標。但這是建築在沙灘上的城堡。一來通膨可能失控，美國去年12月的通膨達到年7％的30年歷史新高，已經嚴重衝擊拜登民調。二來債信不良的國家是沒有條件這樣做的。例如過去的拉美，財政赤字貨幣化在這些國家所造成的後果就是災難性的，最終帶來的是惡性通膨、匯率崩潰、經濟衰退，以及隨之而來的政權更迭和社會動盪。甚至可以說拉美國家陷入「中等收入陷阱」的主要因素就是財政赤字。入不敷出，印鈔救赤，最終將導致悲慘結局。

中國近年意識到美國債務遽增及美元霸權的問題，因此大力推動人民幣國際化，最近還推出數字人民幣就是希望繞開美元。而上週因美國最新非農就業數據較預期強勁，十年期債券殖利率已升到1.925％，至本週二最高更上揚至1.96％。在聯準會轉為鷹派之後，市場猜測今年升息將更猛下，美債殖利率將更走高，那麼科技股的修正是大家要小心的。

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2018年8月中國所持美國國債規模減持至11650.61億美元，我國持有美債原因、風險及對策分析【圖】 2018-10-17 

外匯儲備是指某國政府所擁有的國際儲備資產總量中的所包含的外匯部分，即該國政府所持有的以外幣表示的債權。它是指一個國家貨幣當局持有並可以隨時兌換成外國貨幣的資產，是用於彌補國際收支赤字，來維持本國貨幣匯率穩定的國際間普遍接受的外國貨幣。

    美國國債是指美國聯邦政府以其自身信用作為擔保，由財政部面向市場發行的按期派息的債券。長期以來，美國國債一直被視為無風險投資品，包括中國在內的許多主權國家都將其作為外匯儲備的重要組成部分。根據美國財政部統計數據：2018年8月底外國投資者持有的美國國債規模達到62870億美元。

2007-2018年8月外國投資者持有的美國國債規模走勢圖

資料來源：美國財政部、智研諮詢整理

資料來源：美國財政部、智研諮詢整理

    智研諮詢發布的《2018-2024年中國國債行業市場調查及發展趨勢研究報告》顯示：截至2018年8月末，我國外匯儲備規模為31097億美元，較7月末下降82億美元，降幅為0.26%。。而中國大陸（不含港澳台，下同）持有的美國國債為11650.61億美元，約佔外匯儲備總量的37.5%，是美國國債最大的外國持有國，美國國債已成為我國外匯儲備資產中的一個重要部分，其穩定和盈虧情況對中美兩國的經濟、政治發展都有深遠影響。

2007-2018年8月中國所持美國國債規模走勢圖

資料來源：美國財政部、智研諮詢整理

2007-2018年中國增持及減持美債情況統計

資料來源：美國財政部、智研諮詢整理

2017-2018年8月中國所持美債規模月度統計

資料來源：美國財政部、智研諮詢整理

    在美國國債的所有外國持有國家和地區中，中國大陸地區是美國國債的最大持有者，隨著外國投資者持有美國國債整體體量的增長以及我國近幾年的不斷堅持，我國占外國投資者持有美國國債總額的比重從2006年的29.62%下滑至2018年8月的18.53%。

中國占外國投資者持有美國國債總額比重變動趨勢

資料來源：美國財政部、智研諮詢整理

 一、中國持有巨額美國國債的原因

    1、由儲備資產的性質決定

    儲備資產的管理與商業銀行的資產管理方式相似，主要體現為“三性”原則，即流動性、安全性和盈利性。在此原則下，把外匯儲備做一個時限安排，一般將儲備資產分為三個級別:(1)一級儲備資產:流動性高，收益率低，例如活期存款、短期國債等;(2)二級儲備資產:兼顧變現性和收益性，例如中期國庫券和銀行承兌匯票等;(3)三級儲備資產:在滿足安全性基礎上，以中長期投資為主，兼顧收益性，以實現增值的目的，例如長期國庫券。所有這些在理論上支持中國持有美國國債。

    2、中國購買美國國債的收益情況

    到目前為止，還沒有出現能夠對美國世界經濟地位取而代之的國家。美元一直是世界各國貿易結算的貨幣，美國國債是相對保險的投資產品，容量龐大、需求強勁、交易活躍、流動性強、大量持有美國國債就意味著未來可能會有穩定的收益。

    3、提升中國的國際地位

    中國購買美國國債涉及到政治因素。全球經濟危機或是金融危機之後，世界都會建立新的國際秩序。金融危機之後，不論歐洲、中國還是日本，都沒有一個經濟體能取代美國的角色。我國大量持有巨額美債，客觀上起到了幫助美國解決財政赤字，佔據了一定道德優勢和國際話語權，對中美關係具有建設性的作用，有利於顯示中國的實力、提升中國的國際地位、樹立中國負責任大國的形象。

    4、美國國債的地位決定

    美國國債具備較高的安全性和收益性。一方面，美國國債基於堅實而發達的美國經濟基礎長期居於“3A”的投資級別上;另一方面美國國債的收益率要遠遠高於普通商業銀行的存款利息，而且美國政府為其國債提供信譽保證。其次，美國國債市場具備足夠的容量與活躍的流動性。

    二、中國持有巨額美國國債的風險

    1、美元對人民幣貶值風險

    近年來美國財政和貿易赤字居高不下，使美元匯率也被不斷推低，美國解決居高不下的“雙赤字”問題主要採取兩種方法:一是增印美鈔加速美元貶值，二是想方設法逼債權國貨幣升值。其結果是:一方面美國的名義債務不變，但實際債務大大減輕;另一方面債權人的名譽債權資產不變，但實際債權資產大幅縮水。

    2、美元霸權風險

    目前來說美元具有世界貨幣的職能，美國現今的富裕與美元霸權是分不開的，自從1944年反法西斯同盟國家的布雷頓森林會議確定了黃金及其他國家的貨幣與美元掛鉤，從而使美元同黃金一樣成了世界貨幣。上世紀70年代的尼克松當政時期，美國背信棄義地宣布美元與黃金脫鉤，於是美元就成為更加肆無忌憚地榨取世界其他國家財富的3

    3、美國經濟償債能力風險

    衡量國債償還能力指標主要有財政赤字率、國債依存度和國債償債率。首先，國際公認的赤字率的警戒線為發達國家不超過3%，隨著美國次貸危機的發生和不斷惡化，在2008年，美國的赤字率一舉躍升到6.54%，2009年更是大幅跳到11.05%的赤字水平。這說明美國國債償還能力極具風險。其次，國債償債率國際公認的警戒線為10%左右。美國的國債償債率指標大多數年份都超過10%的警戒線，因此中國持有的美國國債將面臨較大的違約風險或債權稀釋風險。

    4、特朗普政府信用違約風險

    在“美國優先”的政策下，特朗普剛上任就簽署行政命令，正式宣布美國退出跨太平洋夥伴關係協定（TPP），失信於亞太盟友。隨後美國政府宣布退出《巴黎協定》，為國際氣候治理的前景蒙上了陰影。特朗普政府逐步失信於全世界，持有美國國債面臨信用違約風險。

    三、中國持有巨額美國國債的對策

    1、警惕全球性經濟危機

    2008年，原油價格跳水，美國次貸危機傳至全球。中國被迫用四萬億元救市，導致貨幣嚴重超發，房價上漲，工業產能過剩。從全球性經濟危機發展規律性來看，一般是10年左右一次的周期規律，2018年又到了金融危機的節點，很有可能會發生全球性的經濟危機，這值得我們警惕。

    2、優化外匯儲備

    根據國際貨幣基金組織所公佈的世界官方外匯儲備的幣種構成來看,目前發達國家外匯儲備中60%以上構成為美元,而新興及發展中國家外匯儲備中30%左右為美元,遠遠低於發達國家所持有的水平。目前我國外匯儲備中美元占比超過37%，然而美國國債只是我國外匯儲備中美元資產的一部分,當下優化我國外匯儲備結構也是至關重要。

    1）適當提高黃金所佔外匯儲備的比重。黃金就其他資產對比而言,是一種更穩定且更具抗跌性的儲備資產

    2)與美國國債的主要債權國相聯合,共同謀求降低持債風險。近年來,美國多次實行貨幣量化寬鬆政策,大大降低了其信用指數,標普降低美國信用評級,從AAA級下調到AA+級,為了避免我國所持有的美國國債大幅度縮水貶值,包括中國在內的美國國債的相關投資者和債權國應採取聯合行動,要求美國政府提供相當可信的擔保作為繼續增持美國國債的條件。

    3、加快人民幣國際化

    1）促進人民幣國際化。中國人民銀行已經與20個國家和地區的央行建立了人民幣清算安排，覆蓋東南亞、西歐、中歐、中東、北美、南美、大洋洲和非洲等地區，已經在人民幣國際化的道路上取得了重要成果，隨著人民幣的崛起，越來越多的國家願意將人民幣納入外匯儲備。

    2）促使石油人民幣體系健康運行

    石油美元體系運行40多年來，有效地幫助美元保持了世界貨幣地位，但如今，世界對美元逐漸失去信心，石油美元體系開始瓦解，中國不失時機地推出了一個全新的貨幣體系， 2018 年3 月26日啟動石油期貨掛牌交易，這意味著對石油交易者來說多了一個選項，可繞開美元直接用人民幣交易。這種繞過美元的石油交易已有委內瑞拉、俄羅斯、伊朗等國家參與。

    為保證我國外匯儲備以及所購美國國債的安全性和收益性，減小美國國債風險，在處理中美關係中，要以有利於我國政治需要、經濟發展為目標，用市場法則精心操作美國國債，嚴格而靈活地把握分寸，不失時機地增持或減持美國國債，降低持有外匯資產的風險及保值增值。

https://www.chyxx.com/industry/201810/684634.html

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經濟學家：美印完鈔票狂鷹派升息 是在對全世界割韭菜
記者楊筱筠   2022年8月18日 udn報導

為挽救美高漲CPI，美加速升息收回資金，經濟學家卻認為可能是在對全世界「割韭菜」。中信金控首席經濟學家林建甫今（18）日出席北威論壇時候，直指對美國來說，近年的金融危機週期就是「可以對世界剪羊毛（Fleecing of the Flock）、割韭菜」。現在進入第3輪剪羊毛，受災的是資源輸出型國家。

今日北威論壇就「全球央行升息的影響」舉行線上論壇。林建甫說，一般金融風暴都與升息有關，美聯準會（Fed）升息速度加快，恐怕會導致新興市場外債以及匯率危機。

「誰掌握了貨幣就能主宰這個世界」林建甫說，美元作為國際儲備貨幣，降息、升息都有不可低估的外溢影響，而且是負面影響，尼克森時代的美國財長康納利就曾說「美元是我們的貨幣，卻是你們的麻煩。」

林建甫說，「剪羊毛、割韭菜」的金融操作從美國聯準會降息開始，與他國貨幣產生利差，美元外流，進入國外低端製造業產業鏈，產業升級過程投資回報周期拉長，「羊毛國」升息、熱錢繼續湧入、股票上漲「養肥了」，美國開始升息吸收熱錢回美，出現資產拋售、美元回流。

「第1輪剪羊毛就是開動印鈔機」，林建甫說，此時美元流向新興市場國家，實質上是強行借錢、賺利差。

等待美國經濟度過難關後，聯準會升息，巨大虹吸效應讓美元回流，帶回巨大財富，「這是第2輪剪羊毛」，

林建甫說，在這過程中，新興市場國家輕則面臨資本外逃、經濟失血，重則可能面臨全面的政治與經濟危機。

待美元走強，加劇大宗商品的疲軟，一些資源輸出型國家面臨更嚴峻挑戰，林建甫說，這是第3輪剪羊毛，惟觀察近年美國剪羊毛過程並沒有那麼成功，例如對中國大陸，因此美啟動貿易戰、也是新的剪羊毛方式。

台灣大學財金系教授劉憶如也說，美國升息吸金效果強，美元走強，美國進口較便宜，等於美國將自己的通膨輸出到全球各個國家，美國占了很多好處，她呼應林建甫的剪羊毛說法：美國有問題就降息、資金流到全世界，想要升息、資金又回去。而在此流轉過程中，新興市場的表現常常是南柯一夢，美股這波表現仍優於新興市場。

林建甫預估，美聯準會今年年底利率中位數將達3.375％，包括9月升息兩碼，11、12月各升息1碼，明年底升至3.75％，最快2024年才會降息，同步下修今年全球經濟成長率至1.7％，低於3月預估的2.8％，並預測今年失業率將達3.7％，2024年來到4.1％。

https://tw.news.yahoo.com/%E7%B6%93%E6%BF%9F%E5%AD%B8%E5%AE%B6-%E7%BE%8E%E5%8D%B0%E5%AE%8C%E9%88%94%E7%A5%A8%E7%8B%82%E9%B7%B9%E6%B4%BE%E5%8D%87%E6%81%AF-%E6%98%AF%E5%9C%A8%E5%B0%8D%E5%85%A8%E4%B8%96%E7%95%8C%E5%89%B2%E9%9F%AD%E8%8F%9C-105840160.html

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外匯存底為由央行持有並可隨時兌換他國貨幣的資產，主要組成部分是美元資產，持有形式是美國國債和機構債，外匯存底變動反映一國對外輸出與對內進口的收支狀況，判斷資金流進或流出，因此外匯存底變動與人民幣走勢相符，可由此觀察人民幣走勢。

https://zh.wikipedia.org/zh-tw/%E4%B8%AD%E5%8D%8E%E4%BA%BA%E6%B0%91%E5%85%B1%E5%92%8C%E5%9B%BD%E5%A4%96%E6%B1%87%E5%82%A8%E5%A4%87