CPO騙很大？上詮老董罕吐真心話 華星光、聯亞、智邦等矽光子5傑總盤點 謝金河揭1檔實力最強 2024-12-29
謝金河盤點華星光、聯亞等5檔CPO指標股，提醒上詮後年EPS頂多3元，反觀智邦今年就豪賺2個股本，實力最強。
矽光子（CPO）題材熱門飆股多，財信傳媒董事長謝金河卻指，上詮(3363)(股價245元)老董林松福向他透露，明（2025）年僅有機會轉盈，後（2026）年營運雖較好，但EPS預估頂多3元，讓謝金河直呼基本面跟不上股價的股票恐調整，更盤點包括華星光、上詮、聯亞、智邦與友訊等5檔指標股，指出智邦今（2024）年能賺2個股本，實力最強。
謝金河在最新1期《先探》指出，華星光飆上219元，上詮拉升到258元，聯亞也創下399.5元的新高價，股價飆漲，主管機關要求相關公司提前公布財報，發現狀況並不理想。
其中，聯亞11月營收8513萬元，月減25.7％，年減19.3％，11月自結損益兩平，10月、11月EPS合計0.15元，前3季虧損6300萬，EPS-0.68元，前11月EPS-0.53元，但股價直逼400元。
華星光業績稍好，前3季EPS2.71元，11月營收3.67億元，連續5個月創下年度新高，自結11月淨利5700萬，EPS0.4元(股價219元)。上詮11月營收1.5億，單月虧損500萬元，前3季虧損1700萬元(股價258元)，謝金河指出，故事也從這裡開始。
他透露，11月到建築人聯誼會演講時，私下問上詮董事長林松福董事長，近來股價大漲，2025年展望如何？他透露，CPO產品會打入台積電供應鏈，可能有機會轉盈，但2026年會比較有把握。
謝金河進一步問，2026年最好的EPS會到多少，對方回答2、3元，是兩人在樓梯口簡單的對話，以上詮的業績對上258元的股價，顯然有一點「老人與狗」的效應，股價跑得比人快。進入2025年，這種股價跑得快，但基本面跟不上業績獲利的，恐怕會有一些調整壓力。
上詮、聯亞、華星光都是2024年CPO熱門的題材股，CPO是共同封裝光學，傳統插拔式將進入CPO，400G交換器也將升級到800G，誰能在技術上獲得突破，後面的變化才會更加彰顯，這是檢視光收發模組相關個股重要的新起點，誰能在技術上突破？這是關鍵時刻。
台灣最早進入網路設備領域的是友訊，後來是智邦，2000年前後，高次軒領軍的友訊大放異彩，股價漲到146.5元，而那個時候智邦經營不順，股價最慘跌到4.94元，但是後面20年的變化令人不敢想像。
友訊在高次軒過世後，家族經營不善，最後落入台鋼之手，到2024年第3季本業才出現獲利，最近終於漲到27.7元。
謝金河指出，對比智邦這幾年經營人才輩出，營收不斷放大，2023年營收841.88億，EPS15.99元，2024年9月起營收跨過百億門檻，11月到125.49億元，全年營收肯定破千億元，EPS可能直逼20元，股價已經跑到787元。
這些年，大家都知道台積電的好，長期抱著台積電又好又穩，堪稱高枕無憂的長線好股，這些年，大家也很青睞持股台積電逾5成的0050（元大台灣50），但很少人注意到智邦，從資訊揭露上，智邦大股東持股不高，但是經理人一直很卓越。
這些年智邦一直在成長的路上，營收年年成長，淨利從2018年29.5億，2024年一定跨過百億元，股價大漲後，市值達4232億元，贏台塑石化近千億元，這是台灣最大的黑馬股。
市場上，很多投資人都買過智邦的股票，經常參加金融家考察團的李宇振先生長期看好智邦的潛力，他從100元以下就長期持有，如果有人在2008年最慘的4.94元買入抱到現在，投資回報率超乎想像。
但產品相同的公司在不同經營團隊治理下，命運卻迥然不同，友訊股價最慘跌到7.82元，高家內訌，最後連經營權也被搶走。台鋼集團搶到友訊，如果能找到好的專業經理人，友訊也有東山再起的機會。
謝金河還指，2003年組團到埃及考察，在開羅的機場看到友訊D-Link的廣告牌子非常感動，昔日友訊是一軍，智邦是二軍，如今智邦是超級一軍，友訊反成二軍，這是經營的心法，友訊與智邦這20年變化，可以成為大學企業政策個案的教材。
所以光通訊產業下一回合的觀察，誰能從400G進入800G，光纖從插拔式轉入CPO，這時候大家看營收，華星光前11月30.99億、上詮12.65億，聯亞11.19億，這3家公司虧最多、營收最少的公司股價最高，基本面最好的華星光股價最低，這是市場炒作的力量，未來成敗還不能太早下定論。
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